L’euro a prolongé sa hausse intrajournalière jusqu’à environ 185,20 yens à la suite de la décision de politique monétaire de la Banque du Japon en Asie vendredi. La BoJ a maintenu son taux directeur inchangé à 1 % par un vote de 8 contre 1, le membre Hajime Takata ayant exprimé une dissidence en faveur d’une hausse de 25 points de base à 1,25 %. La banque centrale a indiqué que les anticipations d’inflation à moyen et à long terme devraient augmenter et a réitéré qu’elle continuera de relever les taux en fonction de l’évolution de l’économie et des prix, ainsi que des conditions financières. En juin, elle a relevé les coûts d’emprunt de 25 points de base à 1 %, un niveau qui n’avait pas été vu depuis 1995.
En Europe, l’attention se tourne vers la publication de l’estimation préliminaire de l’indice harmonisé des prix à la consommation (IPCH) de juillet de la zone euro, attendue à 09 h 00 GMT, après que l’Allemagne et l’Espagne ont fait état plus tôt cette semaine d’une inflation plus forte que prévu. TD Securities s’attend à ce que l’IPCH global de la zone euro remonte légèrement à 2,9 % sur un an, conforme au consensus du marché, contre 2,8 % précédemment, tout en anticipant une inflation sous-jacente stable à 2,4 % sur un an, comparativement à 2,4 % auparavant et 2,4 % attendu. Un potentiel biais haussier lié aux tarifs aériens est contrebalancé par un repli des prix des aliments et des biens de base, tandis que l’inflation des services est jugée contenue.
Stratégies de négociation dans le contexte des développements au Japon et en zone euro
Alors que l’EUR/JPY gravite près de 185,20 à la suite de la décision de la Banque du Japon de maintenir les taux à 1,00 %, nous y voyons une fenêtre privilégiée pour les opérateurs de produits dérivés souhaitant capter la volatilité au cours des prochaines semaines. Même si la BoJ a marqué une pause, la dissidence au ton plus restrictif (hawkish) de Hajime Takata laisse entendre qu’un resserrement supplémentaire à 1,25 % est très probable avant la fin du troisième trimestre. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (call) EUR/JPY à courte échéance afin de profiter de cet élan haussier, à mesure que le marché intègre ces signaux de politique monétaire.
Se positionner face à l’inflation en zone euro et à la divergence historique des politiques
Parallèlement, il faut se positionner en vue des données d’inflation de la zone euro attendues aujourd’hui, où l’IPCH global devrait légèrement augmenter à 2,9 %. Cela concorde avec les surprises inflationnistes récentes en Allemagne et en Espagne, qui exercent déjà une pression haussière sur l’euro. Si les chiffres finaux surprennent à la hausse, les opérateurs de produits dérivés devraient envisager de prendre des positions longues sur les contrats à terme sur l’euro afin de tirer parti d’anticipations de politique plus restrictive de la Banque centrale européenne.
Historiquement, lorsque l’EUR/JPY a connu une divergence de politique comparable en 2023 et 2024, la paire a enregistré des envolées rapides sur plusieurs semaines de plus de 5 %. Pour gérer ce contexte, nous conseillons aux opérateurs d’utiliser des écarts haussiers (bull call spreads) afin de limiter l’érosion de la prime tout en demeurant exposés à un potentiel haussier additionnel. Cette approche équilibrée permet d’exploiter l’élargissement de l’écart entre les pressions inflationnistes en zone euro et la trajectoire prudente de relèvement des taux au Japon.
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