L’or a reculé par rapport à ses sommets hebdomadaires de 4 120 $ tôt vendredi, repassant sous 4 100 $ après une clôture jeudi au-dessus de ce seuil, mais il demeure en voie d’éviter un quatrième repli mensuel consécutif. Le mouvement s’est produit alors que le dollar américain s’est redressé à partir de creux de six semaines face à ses six principaux pairs, un gain soutenu par un regain de demande pour les valeurs refuges après des frappes américaines en Iran à la suite d’attaques contre des forces américaines en Jordanie. Le billet vert a aussi été appuyé par les attentes voulant que la Réserve fédérale puisse encore relever ses taux plus tard cette année, même après avoir maintenu sa politique inchangée pour une cinquième réunion d’affilée.
HSBC a souligné un vote partagé de 9 contre 3 à la Fed, tout en conservant une position neutre sur la duration et en privilégiant le crédit de qualité « investment grade ». L’or a aussi été pénalisé par des données plus faibles de l’IPM officiel chinois pour juillet et par la prudence à l’approche de la décision de la Banque du Japon. Jeudi, une intervention présumée du Japon sur le marché des changes a fait chuter l’USD/JPY d’environ 600 pips en quelques minutes, aidant brièvement le lingot à reprendre 4 100 $, tandis que des données américaines mitigées sur le PIB et les demandes d’allocations chômage ont pesé sur le dollar. Le XAU/USD au comptant s’établissait à 4 082,83 $, avec la moyenne mobile simple (SMA) 50 jours à 4 185,76 $ au-dessus du prix, ainsi que la 100 jours à 4 426,31 $ et la 200 jours à 4 490,85 $; la SMA 21 jours se situe à 4 073,95 $ et le RSI (14) tourne autour de 48,3.
Stratégies sur dérivés en période de consolidation et de résistance au-dessus
Nous suggérons aux négociateurs de dérivés d’avancer prudemment dans les prochaines semaines, alors que l’or consolide autour de 4 082 $. Comme le métal n’a pas réussi à se maintenir au-dessus de 4 100 $, nous recommandons de mettre en place des écarts (spreads) baissiers de type bear call à court terme afin de tirer profit de cette résistance au-dessus. Cette stratégie défensive s’inscrit dans la tendance baissière plus large, d’autant plus que l’or se négocie nettement sous sa moyenne mobile 50 jours de 4 185,76 $.
Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient alimentent des flux vers le dollar américain à titre de valeur refuge, ce qui, historiquement, exerce une pression sur les prix de l’or. Lors de périodes comparables de conflit soudain, comme les escalades géopolitiques de la fin de 2023, l’indice de volatilité de l’or du Cboe (GVZ) a bondi de plus de 30 %, illustrant à quelle vitesse les primes d’options peuvent enfler. Nous devrions chercher à exploiter cette volatilité implicite élevée en vendant des options hors du cours, tout en maintenant des ordres stop serrés pour se protéger contre des pointes soudaines du marché.
Supports clés, volatilité des devises et vents contraires macroéconomiques
La ligne immédiate à ne pas franchir, pour nous, est la moyenne mobile 21 jours à 4 073,95 $. Si l’or casse nettement sous ce support, nous devrions basculer vers l’achat d’options de vente (puts) « plain vanilla » afin de viser des niveaux de correction plus profonds. De plus, nous devons nous couvrir contre des mouvements de change erratiques, surtout après la récente poussée massive de 600 pips du yen japonais face au dollar, qui risque d’alimenter une volatilité accrue entre classes d’actifs.
Avec la Réserve fédérale qui maintient des taux d’intérêt élevés et un indice du dollar affichant une dynamique haussière résiliente, l’environnement macro reste difficile pour les actifs qui ne procurent pas de rendement. Historiquement, lorsque le dollar américain demeure soutenu par des différentiels de taux positifs, l’or peine à maintenir des rallyes durables. Par conséquent, nous devrions privilégier des stratégies de négociation à courte durée et éviter de conserver des positions longues trop longtemps, jusqu’à ce que le portrait macroéconomique devienne plus clair.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
