Les États-Unis déclarent 8 133,5 tonnes métriques d’or, soit environ 261,5 millions d’onces troy, dont quelque 147,3 millions d’onces à Fort Knox et le solde à la Monnaie de Denver, au dépôt de lingots de West Point et à la Federal Reserve Bank of New York. Des responsables du Trésor ont affirmé que ces avoirs sont bien présents et dûment comptabilisés, mais le point de référence souvent cité pour rassurer est une visite en 1974 durant laquelle un seul des 15 compartiments de coffres a été ouvert au Congrès et aux médias, sans rapprochement des lingots avec les numéros de série, ni pesée, ni analyse (essai). Des étapes d’inventaire ultérieures et des scellés inviolables n’ont pas produit une piste d’audit publique complète, laissant des zones d’ombre quant aux rapports, aux registres d’essais, aux historiques de transactions et aux cas où des scellés ont été remplacés.

L’attention se porte aussi sur la déclaration de la Chine. Pékin indique 2 346 tonnes métriques et a augmenté ses réserves déclarées pendant 21 mois consécutifs; la Banque populaire de Chine a rapporté une hausse de 15 tonnes en juin après un achat de 10 tonnes en mai. Des recherches citées incluent des estimations de plus de 48 tonnes via le marché de gré à gré (OTC) de Londres en mai, environ 80 tonnes accumulées depuis le début de 2026, et 570 tonnes en 2024 contre 41 déclarées, les avoirs totaux pouvant dépasser 5 000 tonnes et les achats non divulgués étant plus de dix fois supérieurs aux chiffres officiels. Par ailleurs, Goldman Sachs prévoit 4 900 $ US l’once troy d’ici la fin de 2026, tandis que la Chine a importé 173 tonnes le mois dernier, un sommet en deux ans, alors que la politique du Federal Open Market Committee demeurait un frein à court terme.

Scepticisme entourant les réserves officielles d’or

Nous devons surveiller de près le scepticisme croissant entourant les réserves officielles d’or, en particulier les 8 133,5 tonnes métriques que les États-Unis disent détenir, sans vérification indépendante. Même si des responsables gouvernementaux soutiennent que les réserves de Fort Knox sont entièrement comptabilisées, l’absence d’un véritable audit indépendant depuis les années 1970 alimente un doute systémique profond. En tant que négociateurs de produits dérivés, nous devrions nous positionner pour tirer profit de ce déficit de confiance sous-jacent en sécurisant une exposition haussière à long terme aux métaux précieux.

Nous suivons également une demande physique importante et dissimulée de la part des banques centrales mondiales, surtout la Chine, qui accumule discrètement beaucoup plus d’or qu’elle n’en déclare publiquement. Alors que la Chine a officiellement signalé des achats modestes en 2026, des données externes indiquent qu’elle pourrait en avoir acquis le double via les marchés de gré à gré. Ce plancher d’achats massif et caché signifie que tout repli à court terme des prix dans les prochaines semaines représente pour nous des points d’entrée très attrayants pour acheter des options d’achat.

Stratégies de négociation dans un contexte de volatilité et de demande cachée

Avec des prix de l’or volatils à l’approche d’août, la prévision haussière de Goldman Sachs — un cours de 4 900 $ US l’once d’ici la fin de 2026 — semble de plus en plus réaliste. Pour exploiter ce potentiel de hausse, nous recommandons de négocier des options d’achat à plus longue échéance, comme des LEAPs venant à échéance vers la fin de 2026. Cette stratégie sur produits dérivés permet de contourner le bruit de marché à court terme tout en se positionnant pour une rupture macroéconomique majeure.

Nous devrions aussi nous inspirer des investisseurs particuliers chinois, qui ont importé l’équivalent stupéfiant de 173 tonnes d’or en un mois pour « acheter la baisse ». Dans les prochaines semaines, nous pouvons refléter ce solide soutien physique en vendant des options de vente garanties en espèces (cash-secured puts) sur de grands FNB aurifères. Cela nous permet d’encaisser une prime régulière tout en nous préparant à acquérir des positions longues à rabais si les prix reculent.

Le contexte actuel de taux d’intérêt élevés de la Réserve fédérale peut créer des vents contraires temporaires et une évolution latérale des prix à très court terme. Toutefois, nous croyons que ces pressions de politique monétaire finiront par déclencher des problèmes d’endettement plus profonds, accélérant ultimement la dépréciation des monnaies fiduciaires. Nous devons profiter des prochaines semaines de consolidation des marchés pour bâtir de manière offensive nos portefeuilles de produits dérivés avant que l’ensemble du marché ne réagisse pleinement à cette ruée mondiale vers les actifs tangibles.

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