Le ringgit subit une pression baissière à court terme en raison des rendements américains élevés, des risques géopolitiques au Moyen-Orient et de la montée des risques politiques intérieurs — des facteurs qui pourraient influencer l’USD/MYR au cours des prochains mois. On suppose que le conflit au Moyen-Orient restera circonscrit, mais des perturbations de l’offre de pétrole pourraient maintenir les inquiétudes inflationnistes mondiales à un niveau élevé et retarder l’assouplissement de la Fed; les flux de pétroliers via le détroit d’Ormuz se sont effondrés après l’échec, plus tôt ce mois-ci, du protocole d’entente de cessez-le-feu de juin entre les États-Unis et l’Iran.
Le contexte de croissance de la Malaisie, une inflation contenue, un secteur externe solide et une politique économique prudente devraient limiter toute faiblesse de la devise et réduire le risque d’une dépréciation désordonnée. Les autorités ont démontré leur volonté d’atténuer une volatilité excessive du marché des changes et — en écho aux mesures utilisées en 2024 — pourraient à nouveau encourager la conversion des recettes d’exportation et les rapatriements de flux via des sociétés liées au gouvernement si la pression s’intensifie.
La politique intérieure pourrait jouer un rôle plus important, l’incertitude entourant les élections d’État, la dynamique de coalition et le calendrier des élections générales pouvant ajouter une prime de risque. Après la contre-performance du parti de la coalition au pouvoir (PH) lors de l’élection de l’État de Johor le 11 juillet, l’attention se tourne vers le scrutin du Negeri Sembilan le 1er août, prochain indicateur pour le ringgit.
Stratégies sur produits dérivés dans un contexte de risques politiques et mondiaux accrus
Nous conseillons aux négociateurs de produits dérivés de se positionner en vue d’une volatilité accrue de la paire USD/MYR au cours des prochaines semaines. L’élection d’État du Negeri Sembilan, prévue le 1er août, est très attendue, surtout après la faiblesse des résultats de la coalition au pouvoir à Johor le 11 juillet. Pour se couvrir contre une baisse potentielle du ringgit, nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) USD/MYR à court terme afin de capter la hausse de la prime de risque politique.
Même si les tensions politiques locales augmentent, il faut reconnaître la résilience de l’économie malaisienne, avec une croissance du PIB 2026 attendue à 4,5 % et une inflation contenue autour de 2,0 %. Toutefois, des pressions mondiales — comme l’effondrement du cessez-le-feu États-Unis–Iran et les perturbations du transport maritime dans le détroit d’Ormuz — pourraient maintenir l’inflation élevée et retarder les baisses de taux américaines. Les traders peuvent tirer parti de ces forces contradictoires en mettant en place des stratégies de straddle acheteur (long straddle) afin de profiter de mouvements marqués dans un sens comme dans l’autre.
Soutien officiel et occasions de positionnement tactique
Nous anticipons que Bank Negara Malaysia interviendra activement pour éviter une glissade désordonnée du ringgit, en recourant à des rapatriements orchestrés par des sociétés liées à l’État afin d’amortir les fortes fluctuations. Par conséquent, nous privilégions des positions vendeuses sur l’USD/MYR lors de poussées haussières importantes, en s’attendant à ce que le soutien officiel limite le risque de baisse du ringgit. La gestion de ces positions au moyen d’ordres stop-loss serrés sera essentielle, alors que le marché réagit aux résultats électoraux cette fin de semaine.
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