Facteurs techniques et fondamentaux de l’EUR/USD
L’EUR/USD a poursuivi sa hausse jeudi, alors que le dollar américain demeurait sous pression après que la Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés à 3,50 %–3,75 % mercredi, tandis que des actions présumées du Japon pour freiner la faiblesse du yen ont alimenté une vague plus large de ventes de dollars. La paire évoluait près de 1,1534, son plus haut niveau depuis le 17 juin, alors que l’indice du dollar américain (DXY) oscillait autour de 100 et reculait de 0,80 % sur la séance. Aux États-Unis, les données ont montré une croissance annualisée du PIB de 1,5 % au T2, sous la prévision de 2,1 % et en deçà du rythme de 2,1 % au T1, tandis que l’indice des prix PCE de base de juin a progressé de 0,1 % sur un mois, contre 0,2 % attendu et 0,3 % précédemment. Sur un an, l’inflation sous-jacente a ralenti à 3,3 % (contre 3,4 %), conformément aux attentes.
Le revenu personnel a augmenté de 0,2 % en juin après 0,7 % en mai, et les dépenses personnelles ont progressé de 0,3 % après un gain de 0,9 %. L’inflation demeure au-dessus de la cible de 2 % de la Fed, même si les marchés continuent d’intégrer un resserrement plus tard cette année, l’outil CME FedWatch indiquant une probabilité de 55 % d’un mouvement de 25 points de base en septembre. L’euro a aussi été soutenu par le PIB de la zone euro, où la croissance préliminaire au T2 s’est établie à 0,4 % sur un trimestre, dépassant une prévision de 0,2 % et inversant une contraction de 0,2 % au trimestre précédent. Les projections de la BCE citées dans le rapport situent la croissance réelle du PIB en 2026 à 0,8 %.
Stratégies de négociation pour le momentum de l’EUR/USD
Nous suggérons aux opérateurs de produits dérivés de se positionner pour une poursuite du momentum haussier de l’EUR/USD au cours des prochaines semaines. Avec un franchissement des sommets près de 1,1534 et un indice du dollar américain qui glisse vers le niveau de soutien critique de 100, le biais technique s’est nettement déplacé en faveur de l’euro. Cette faiblesse du billet vert est en outre amplifiée par de récentes interventions présumées des autorités japonaises visant à renforcer le yen.
Compte tenu de la croissance anémique du PIB américain au T2 (1,5 % seulement) et du refroidissement de l’inflation de base à 3,3 %, la Fed fait face à une forte pression. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) sur l’EUR/USD avec des échéances à la fin septembre afin de tirer parti de la faiblesse du dollar tout en limitant le risque de baisse. Historiquement, lorsque l’indice DXY passe sous le seuil de 100 — comme ce fut le cas lors de préoccupations similaires de ralentissement économique en juillet 2023 — cela tend à déclencher des ventes rapides alimentées par le momentum.
Considérations sur la volatilité et recommandations de positionnement
De l’autre côté de l’Atlantique, la croissance surprenante de 0,4 % de la zone euro au deuxième trimestre a ravivé les attentes d’une hausse de taux de la BCE en septembre. Les opérateurs devraient surveiller la volatilité implicite des options, qui est actuellement en hausse à l’approche des réunions d’automne très attendues de la Fed et de la BCE. Nous privilégions l’utilisation d’écarts haussiers sur calls (bull call spreads) pour réduire le coût de la prime tout en visant un mouvement potentiel vers 1,1650 d’ici la fin août.
L’outil CME FedWatch intègre actuellement une probabilité de 55 % d’une hausse des taux américains en septembre, ce qui indique que le marché demeure fortement partagé. Pour exploiter cette divergence, nous suggérons de prendre des positions longues sur les contrats à terme Eurocurrency afin de capter les changements dans les anticipations de taux d’intérêt. Il sera également crucial de surveiller les fluctuations des prix du pétrole et les tensions géopolitiques, car toute flambée soudaine des coûts de l’énergie pourrait rapidement perturber ces tendances.
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