La roupie s’est affaiblie face au dollar jeudi, alors que l’USD/INR se négociait autour de 95,60–95,61, les rendements des bons du Trésor américain en hausse soutenant le billet vert. Durant la séance asiatique, le rendement américain à 10 ans gagnait 1,8 % pour s’établir près de 4,71 %, son plus haut niveau en 18 mois, tandis que l’indice du dollar (DXY) progressait de 0,12 % autour de 100,93 après une forte baisse la veille à la suite de la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale. La Fed a maintenu ses taux inchangés pour une cinquième réunion consécutive, conservant la fourchette cible à 3,50 %–3,75 %, alors que les marchés évaluent un regain de craintes inflationnistes lié à des prix du pétrole plus fermes et à des tensions géopolitiques persistantes.
Le pétrole s’échangeait en baisse tôt jeudi, même si les hostilités entre les États-Unis et l’Iran se poursuivaient; des médias iraniens ont rapporté des frappes à Abadan et sur l’île de Qeshm. Le contrat MCX de pétrole brut expirant le 19 août reculait de 1,1 % à environ 8 030 Rs, tandis que les risques sur l’offre demeuraient, avec des contraintes dans le détroit d’Ormuz et à Bab el-Mandeb. Sur le plan technique, l’USD/INR est demeuré sous sa moyenne mobile exponentielle (MME) à 20 jours à 95,86, avec un RSI à 47,76; la résistance se situe à 95,86 puis à 97,10, tandis qu’un support est observé à 95,00.
USD/INR et stratégies de négociation d’options
Nous suggérons aux opérateurs de produits dérivés d’envisager l’achat d’options d’achat (call) USD/INR lors des replis vers le niveau de support clé de 95,00. Comme la paire consolide juste sous sa moyenne mobile exponentielle à 20 jours de 95,86, la volatilité implicite des options demeure relativement faible, ce qui rend les stratégies d’achat de prime moins coûteuses à mettre en place. Une cassure nette au-dessus de 95,86 pourrait rapidement propulser la paire vers le récent sommet de 97,10.
Pétrole brut, risques géopolitiques et positionnement en titres à revenu fixe
Alors que l’Inde importe plus de 85 % de son pétrole brut, l’escalade militaire actuelle au Moyen-Orient représente une menace directe pour la roupie. Historiquement, lorsque les prix du pétrole bondissent en raison de tensions géopolitiques, le déficit commercial de l’Inde se creuse rapidement, exerçant une forte pression à la baisse sur la devise locale. Nous recommandons l’achat d’options d’achat (call) hors du cours (out-of-the-money) sur le pétrole brut MCX pour se couvrir contre des chocs d’offre soudains dans le détroit d’Ormuz.
Nous croyons aussi que les opérateurs devraient se positionner en vue de taux d’intérêt américains plus élevés en vendant à découvert des contrats à terme sur obligations ou en entrant dans des swaps payeurs. La hausse du rendement du Trésor américain à 10 ans à 4,71 % rappelle la poussée de fin 2023 qui avait déclenché d’importantes sorties de capitaux des actifs des marchés émergents. Tant que les rendements américains restent près de ces sommets sur plusieurs mois, tout rebond de la roupie a de fortes chances d’être de courte durée.
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