L’or a poursuivi son repli après avoir été rejeté en séance près de 4 100 $, reculant par rapport au sommet d’une semaine atteint la veille, alors que le dollar américain reprenait du terrain après le creux post-FOMC de mercredi. Les tensions entre les États-Unis et l’Iran, qui alimentent les craintes d’inflation via le pétrole, ont maintenu en place les anticipations d’au moins une hausse de taux de la Fed d’ici la fin de l’année, ce qui a réduit l’attrait du lingot non rémunérateur. La Fed a maintenu ses taux inchangés à l’issue d’une réunion de deux jours, même si trois responsables ont exprimé leur dissidence en faveur d’une hausse de 25 points de base, tandis que l’attention se tourne vers la publication du PIB avancé du T2 et l’indice des prix PCE pour obtenir des indices sur la trajectoire de la politique monétaire.
Les marchés de l’énergie ont été dominés par le conflit États-Unis–Iran, notamment les tensions autour du détroit d’Ormuz et de Bab el-Mandeb, après des frappes américaines survenues à la suite d’attaques surprises de missiles iraniens contre des forces américaines au Moyen-Orient mardi. Des informations faisaient aussi état de frappes conjointes États-Unis–Arabie saoudite contre des militants alignés sur l’Iran en Irak, ainsi que de la possibilité que les Houthis, soutenus par l’Iran au Yémen, imposent des frais aux navires en mer Rouge méridionale. Sur le plan technique, l’or évolue dans une fourchette depuis un mois après être passé sous la MM200 (SMA 200 jours), avec un MACD repassé en territoire positif mais un RSI près de 48; la résistance se situe près de 4 200 $ et au niveau de la MM200 à 4 490,80 $, tandis qu’un soutien est observé autour de 3 976 $ à 4 000 $ pour le XAU/USD.
Stratégies de négociation de produits dérivés dans un contexte de forces géopolitiques et macroéconomiques
Nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés de se préparer à une pression baissière persistante sur l’or au cours des prochaines semaines, alors que les forces macroéconomiques limitent son potentiel de hausse. Le Brent se négociant actuellement près de 88 $ le baril en raison de l’escalade des tensions entre les États-Unis et l’Iran, l’inflation tirée par l’énergie demeure une menace constante. Cette friction géopolitique maintient le dollar américain ferme et rend les actifs non rémunérateurs comme l’or moins attrayants.
À la suite de la récente décision de la Réserve fédérale de laisser les taux inchangés, le marché évalue toujours à 62 % la probabilité d’une autre hausse de taux d’ici la fin de l’année. Ce biais hawkish est renforcé par le fait que trois responsables de la Fed ont exprimé leur dissidence, plaidant activement pour une hausse immédiate de 25 points de base. Nous estimons que les traders devraient se concentrer sur les prochaines données de l’indice des prix PCE afin d’évaluer le degré d’agressivité de la Fed.
Configuration technique et recommandations de transactions précises
D’un point de vue technique, l’or demeure dans une phase de consolidation baissière après avoir échoué à maintenir sa cassure au-dessus de la barre des 4 100 $. Le métal se négocie bien sous sa moyenne mobile simple sur 200 jours de 4 490,80 $, qui constitue un obstacle majeur à toute reprise à long terme. Pendant ce temps, l’indice de force relative (RSI) oscille faiblement autour de 48, ce qui indique que toute remontée à court terme devrait probablement faire face à une forte pression vendeuse près de 4 200 $.
Pour tirer parti de cette configuration, nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés d’établir des positions vendeuses ou d’acheter des options de vente (puts) lorsque l’or remonte vers la zone de résistance de 4 100 $ à 4 150 $. La vente d’options d’achat (calls) hors du cours ou l’utilisation d’écarts de vente d’options d’achat (bear call spreads) peut aussi générer un revenu régulier dans cet environnement baissier et évoluant en range. Nous suggérons de placer des ordres stop serrés juste au-dessus de 4 200 $, tout en visant un mouvement de baisse vers le plancher de soutien clé à 3 976 $.
Compte tenu du risque élevé de chocs d’offre dans le détroit d’Ormuz, où les flux quotidiens de pétrole dépassent historiquement 20 millions de barils, la volatilité implicite sur le marché des options devrait grimper. Les traders peuvent couvrir leurs portefeuilles en achetant des options d’achat (calls) longues sur les contrats à terme de pétrole brut, en parallèle de leurs positions vendeuses sur l’or. Cette stratégie double permet de capter des gains lors d’une escalade géopolitique tout en protégeant le capital contre des retournements soudains du marché.
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