Le mouvement houthi du Yémen, soutenu par l’Iran, envisage d’imposer des frais aux navires commerciaux empruntant le sud de la mer Rouge, selon Reuters, à la suite de sa déclaration la semaine dernière d’un blocus naval visant l’Arabie saoudite. Des responsables examineraient l’imposition de frais sur la plupart du trafic traversant le détroit de Bab el-Mandeb, la porte d’entrée reliant le sud de la mer Rouge au golfe d’Aden, même si aucun calendrier de mise en œuvre n’a été fourni. Le rapport évoque comme objectifs l’établissement d’un précédent pour des redevances sur les voies maritimes internationales et l’augmentation de la pression sur les États-Unis.
Les prix du pétrole ont grimpé après ces manchettes, le West Texas Intermediate progressant de 6,33 % sur la séance à 83,32 $. Le WTI, ou West Texas Intermediate, est un brut de référence d’origine américaine, négocié via le hub de Cushing. Les facteurs de prix incluent l’offre et la demande, les perturbations liées à l’instabilité politique, aux guerres et aux sanctions, ainsi que la politique de production fixée par l’OPEP, un groupe de 12 pays producteurs qui se réunit deux fois par année; l’OPEP+ y ajoute dix États non membres de l’OPEP. Les chiffres hebdomadaires des stocks publiés par l’API et l’EIA peuvent faire bouger les prix : les rapports concordent souvent, se situant à moins de 1 % l’un de l’autre 75 % du temps.
Stratégie de négociation dans un contexte de volatilité accrue
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se positionner rapidement en prévision d’une période de forte volatilité sur les marchés de l’énergie à la suite des menaces houthis en mer Rouge. Alors que le brut WTI a déjà bondi de plus de 6 % à 83,32 $, le risque géopolitique se réintègre rapidement dans les prix du pétrole. Nous devrions privilégier l’achat d’options d’achat (calls) à court terme sur le WTI afin de capter cet élan haussier soudain.
Historiquement, le passage de Bab el-Mandeb contrôle environ 12 % de tout le pétrole échangé par voie maritime, soit près de 9 millions de barils par jour. Des perturbations passées dans ce détroit étroit, comme celles de la fin de 2023 et du début de 2024, ont fait bondir les tarifs mondiaux de transport maritime de plus de 150 % presque du jour au lendemain. Nous nous attendons à ce que ces nouvelles menaces de blocus créent des goulots d’étranglement similaires du côté de l’offre, soutenant des prix du pétrole plus élevés au cours des prochaines semaines.
Repérer des occasions de marché au-delà du pétrole
Pour composer avec la hausse de la volatilité implicite, nous suggérons d’utiliser des écarts haussiers d’options d’achat (bull call spreads) sur le WTI plutôt que d’acheter des options « nues ». Nous devrions aussi surveiller de près les données hebdomadaires sur les stocks de l’EIA, qui pourraient déclencher de fortes variations de prix si les stocks domestiques affichent des baisses inattendues. Les traders pourraient également envisager des positions longues sur les contrats à terme de Brent, les marchés européens étant très sensibles aux perturbations le long de cette route commerciale précise.
Au-delà du pétrole lui-même, nous recommandons d’examiner les dérivés liés au transport maritime afin de se couvrir contre l’envolée des coûts de fret. Acheter des options d’achat sur des FNB (ETF) du secteur de l’énergie constitue une autre façon judicieuse d’obtenir une exposition à cette friction géopolitique. Nous devons demeurer très flexibles, car toute application réelle de ces frais de transit pourrait facilement propulser le WTI vers le seuil des 90 $.
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