L’or a progressé pendant les échanges nord-américains après que la Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés, mais la décision s’est prise sur un vote divisé de 9 contre 3, trois membres du FOMC ayant préféré une hausse de 25 points de base du taux des fonds fédéraux. Le XAU/USD a évolué en dents de scie, oscillant entre 4 041 $ et 4 100 $, alors que les marchés évaluaient ces dissidences et se tournaient vers la conférence de presse du président de la Fed, Kevin Warsh.
Dans son communiqué, la Fed a indiqué que l’activité économique progresse à un rythme soutenu malgré une incertitude élevée liée au conflit au Moyen-Orient, ajoutant que la croissance de la productivité et l’investissement en capital demeurent solides. Elle a précisé que les créations d’emplois ont suivi le rythme de la population active et que le taux de chômage a peu changé, tout en réitérant son objectif d’assurer la stabilité des prix. Beth Hammack (Fed de Cleveland), Neel Kashkari (Fed de Minneapolis) et Lorie Logan (Fed de Dallas) ont exprimé leur dissidence en faveur d’un relèvement d’un quart de point. Par ailleurs, des données du World Gold Council ont montré que les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, d’une valeur d’environ 70 G$ US, en 2022 — le plus important achat annuel depuis le début des relevés.
Volatilité sur le marché de l’or dans un contexte de division au FOMC
Alors que la Réserve fédérale maintient ses taux directeurs inchangés tout en révélant une division marquée de 9 contre 3, on observe une volatilité immédiate sur le marché de l’or, le XAU/USD faisant des allers-retours entre 4 041 $ et 4 100 $. Cette décision partagée, marquée par trois dissidences plus restrictives réclamant une hausse des taux, laisse entendre que la trajectoire de la politique monétaire est vivement contestée. Pour les traders de produits dérivés, cela signifie qu’il faut se préparer à des mouvements de prix plus amples au cours des prochaines semaines, alors que le marché tente de déterminer si une hausse des taux se profile.
Historiquement, lorsque le ton plus restrictif gagne du terrain au sein du FOMC, cela soutient le dollar américain et exerce une pression à la baisse sur les actifs sans rendement comme l’or. Nous recommandons aux opérateurs d’options d’envisager l’achat de puts de protection à court terme ou l’utilisation de stratégies de straddle afin de tirer parti de cette poussée soudaine de volatilité. Si les prochaines données économiques donnent raison aux dissidents, l’or pourrait tester les niveaux de soutien inférieurs près de 4 000 $.
Positionnement stratégique pour les traders de l’or dans un environnement de politique monétaire divisé
Malgré le risque de taux plus élevés, l’appui de long terme à l’or demeure solide, porté par une demande persistante des banques centrales qui est historiquement élevée, y compris des achats records de plus de 1 000 tonnes ces dernières années. De plus, les tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient continuent d’agir comme un puissant moteur de valeur refuge pour le métal. Nous estimons que cette double pression — des membres de la Fed plus restrictifs face à une demande mondiale soutenue — maintiendra l’or dans une fourchette, mais avec une volatilité élevée.
Les traders devraient surveiller de près la conférence de presse à venir du président de la Fed, Kevin Warsh, ainsi que la prochaine série de données sur l’inflation, afin d’obtenir des indices sur la prochaine décision de la Fed. Nous suggérons de privilégier des contrats à terme liquides à court terme pour pouvoir entrer et sortir rapidement des positions à mesure que le marché réagit aux discours de politique monétaire. La souplesse est essentielle, car tout glissement vers une hausse formelle des taux à la prochaine réunion pourrait rapidement faire passer l’or sous son plancher actuel de 4 041 $.
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