L’or a légèrement reculé pour une troisième séance mercredi, retestant le niveau de soutien de 4 000 $ alors que l’appétit pour le risque observé plus tôt, lié aux attentes de progrès diplomatiques au Moyen-Orient, s’est estompé. De nouvelles attaques impliquant des forces américaines et saoudiennes en Irak ont modifié le ton, tandis que le dollar s’est raffermi, maintenant le métal précieux sous pression.
L’attention se porte sur la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale et les commentaires du président Warsh. La Fed devrait largement laisser ses taux inchangés lors de la réunion de juillet; les marchés intègrent aussi une hausse de taux en septembre. L’indice PCE de base de juin aux États-Unis, mesure d’inflation privilégiée par la Fed, sera publié jeudi et devrait préciser les perspectives d’inflation. Les principaux niveaux de résistance se situent à 4 077, puis 4 116, suivis de 4 166 et 4 180, tandis que le soutien est attendu à 3 960, puis 3 942, avant 3 900 et 3 842.
Stratégie de négociation et gestion du risque
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de surveiller de très près, au cours des prochaines semaines, le soutien crucial de 4 000 $, alors que l’or enregistre une troisième journée consécutive de pertes. Une cassure nette sous ce seuil pourrait déclencher une accélération rapide à la baisse vers les prochains supports clés à 3 960 $ et 3 900 $. Par conséquent, nous recommandons de détenir des options de vente (puts) défensives ou d’établir des positions vendeuses sur contrats à terme afin de tirer parti d’une éventuelle rupture.
L’annonce à venir de la Réserve fédérale et les commentaires du président Warsh constituent les principaux catalyseurs à surveiller, d’autant plus que le dollar montre une vigueur renouvelée. Historiquement, l’or est très sensible aux taux d’intérêt et, comme les marchés évaluent actuellement une hausse potentielle en septembre, tout ton restrictif (hawkish) pèsera lourdement sur le métal. Nous estimons que les traders devraient demeurer prudents avec les positions longues jusqu’à ce que la position de la Fed sur l’inflation et la décision de juillet soient officiellement clarifiées.
Principaux facteurs de volatilité et considérations techniques
La publication demain de l’indice des prix PCE de juin agira comme un autre moteur critique de volatilité, en fournissant à la Fed son indicateur économique de référence. Les poussées géopolitiques au Moyen-Orient, particulièrement les récents développements en Irak, demeurent aussi un facteur imprévisible susceptible de provoquer des achats de valeur refuge soudains à très court terme. Pour composer avec cet environnement de forte volatilité, nous conseillons d’utiliser des ordres stop-loss serrés sur toute position vendeuse ou de recourir à des stratégies de straddle afin de profiter de mouvements marqués dans un sens comme dans l’autre.
Historiquement, les corrections de l’or durant les cycles de resserrement de la Fed ont en moyenne atteint environ 5 % à 10 % avant de trouver un plancher solide. Un repli comparable à partir des récents sommets cadrerait parfaitement avec notre cible de soutien inférieure à 3 842 $. Pour les traders de range, nous recommandons de placer des ordres limites de vente à l’approche des fortes résistances de 4 077 $ et 4 116 $ afin de capter d’éventuels rebonds techniques de courte durée.
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