L’or est demeuré en phase corrective alors que le XAU/USD gravitait près de 4 000 $ avant la décision de la Réserve fédérale, les attentes d’une politique restrictive limitant le potentiel de hausse. Un dollar américain plus faible a contribué à freiner de nouvelles pertes après deux baisses quotidiennes consécutives, tandis que des chiffres plus faibles de la balance commerciale des biens aux États-Unis ont ajouté de la pression sur le billet vert et offert au métal un soutien temporaire. Le regain de tensions au Moyen-Orient a fait monter les prix du pétrole, alimentant les craintes inflationnistes et renforçant l’hypothèse que la Fed maintiendra des taux élevés — un contexte qui tend à soutenir les rendements des Treasuries et à réduire l’attrait de l’or, qui ne procure pas de rendement.
L’attention se porte sur le communiqué de la Fed et les commentaires du président Kevin Warsh. Les prix implicites de CME FedWatch indiquent environ 30 % de probabilité d’une hausse de 25 points de base à cette réunion, et les attentes d’un relèvement en septembre se situent près de 80 %; un signal restrictif (hawkish) pourrait renforcer le dollar et les rendements, pesant sur le lingot. Sur le plan technique, l’or évolue toujours à l’intérieur d’un canal baissier qui guide les échanges depuis des mois, la ligne de tendance supérieure agissant comme une résistance dynamique, tandis que le prix se maintient au-dessus d’une zone de soutien horizontale qui contient les récents replis.
Stratégies sur dérivés et considérations de volatilité
Alors que nous suivons aujourd’hui la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale, nous conseillons aux intervenants sur dérivés de se préparer à une volatilité accrue autour du seuil critique des 4 000 $ pour l’or. Avec l’outil CME FedWatch qui intègre une probabilité de 30 % d’une hausse de taux aujourd’hui et de 80 % pour septembre, la tarification des options à court terme est très sensible à toute surprise restrictive de la part du président de la Fed, Kevin Warsh. Nous recommandons de recourir à des stratégies de straddle acheteur (long straddle) afin de tirer parti de mouvements marqués après l’annonce, peu importe la direction.
D’un point de vue technique, l’or se comprime à l’intérieur d’un canal baissier de plusieurs mois, juste au-dessus d’un soutien horizontal clé. Si la Fed maintient un ton restrictif, une cassure sous la zone de soutien des 3 950 $ pourrait s’accélérer rapidement, rendant des options de vente (puts) à court terme très payantes. À l’inverse, nous ne devrions envisager l’achat d’options d’achat (calls) que si l’or parvient à clôturer au quotidien au-dessus de la résistance baissière supérieure du canal.
Risques géopolitiques et positionnement tactique de marché
Notre perspective est en outre compliquée par la hausse des tensions au Moyen-Orient, qui a récemment ramené le Brent au-dessus de 90 $ US le baril. Ce risque géopolitique maintient des anticipations d’inflation élevées, de sorte qu’une escalade soudaine pourrait déclencher une remontée de valeur refuge qui l’emporterait sur le biais restrictif de la Fed. Les traders devraient couvrir leurs paris baissiers à court terme avec des options d’achat hors du cours (out-of-the-money) afin de se protéger contre ces pointes géopolitiques soudaines.
Au cours des prochaines semaines, nous suggérons de privilégier les options hebdomadaires pour capter des changements rapides du sentiment de marché sans s’exposer à une érosion prolongée de la prime. Maintenir un biais flexible et neutre jusqu’à ce que le marché sorte de son canal technique actuel aidera à éviter de se faire « hacher » durant cette phase de consolidation. Protéger le capital au moyen d’ordres stop-loss stricts sur les positions à terme est essentiel pendant que le marché assimile les prochaines orientations de la Fed.
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