USD/COP se négocie à 3 204,9, près de niveaux observés pour la dernière fois en juillet 2019, après la clôture de lundi à 3 191,5 qui a laissé la paire en baisse de 16 % en environ dix semaines; le creux de juillet se situe à 3 186,3. Le mouvement de mardi correspondait à un rebond de 0,42 %, tandis que la MME (EMA) 13 jours à 3 237 a plafonné les reprises depuis la mi-mai et que le Stoch RSI quotidien s’établit à 86,51. Le sommet de 2026 était à 3 800,73 le 19 mai. À venir, la décision de la Fed tombe demain et celle de BanRep vendredi. Le taux des fonds fédéraux américains est de 3,50–3,75 %, et l’outil CME FedWatch indique environ deux tiers de probabilité d’un statu quo contre environ un tiers pour 3,75–4,00 %. L’IPC global ressort à 3,5 % et l’inflation sous-jacente à 2,6 %, tandis que le PCE de base s’est établi à 3,4 % en mai; le DXY est à 101,511 après 101,640, avec un Stoch RSI à 99,89.
Les données d’inflation de juin en Colombie publiées par le DANE montrent un IPC annuel à 6,14 %, tiré par les restaurants et hôtels à 9,59 % et la santé à 8,39 %, tandis que « alojamiento, agua, electricidad y gas » était à 5,02 %. Les plus fortes contributions proviennent des repas dans les établissements à service à table et en libre-service (+0,74 pp), du loyer imputé (+0,62 pp) et du transport urbain (+0,51 pp). Les services représentent 57,46 % du panier et ont progressé de 0,29 % m/m, tandis que les biens durables pèsent 4,92 % et ont reculé de 0,12 %. L’inflation depuis le début de l’année est de 4,77 % contre 3,74 % sur la même période de 2025. Le taux directeur de BanRep est à 12,00 % après 275 pdb de hausses depuis février, ce qui implique un taux réel ex post de 5,86 % face à une inflation de 6,14 %; les niveaux techniques clés incluent une résistance à 3 237,1 et 3 400–3 455, avec un soutien à 3 186,3, puis 2 992,7 et 2 689,4. Le WTI est à 81,28 contre une MME (EMA) 13 jours de 82,43.
—Survol technique et perspective de négociation à court terme
Nous surveillons le USD/COP autour de 3 204,9, un niveau plus vu depuis juillet 2019, après une forte baisse de 16 % au cours des dix dernières semaines. Comme l’élan hebdomadaire est extrêmement survendu avec un Stoch RSI à 1,14, nous anticipons un rebond à court terme vers les zones de résistance de 3 237 ou 3 400. Les intervenants sur dérivés devraient profiter de ce rallye temporaire pour mettre en place de nouvelles positions vendeuses, plutôt que de s’opposer à la tendance baissière de fond.
Les catalyseurs déterminants arrivent cette semaine, avec la réunion de la Réserve fédérale demain et celle de la BanRep de Colombie vendredi. Les données actuelles de CME FedWatch indiquent une probabilité de 66 % d’un statu quo des taux à 3,50–3,75 %, mais une surprise plus restrictive (hawkish) ferait rapidement grimper l’indice du dollar américain. De l’autre côté, nous anticipons que BanRep portera son taux directeur à 12,50 % afin de contrer une demande intérieure qui demeure tenace.
—Moteurs de l’inflation et stratégie sur options
Alors que certains analystes soutiennent que l’inflation colombienne n’est qu’un choc énergétique passager, les derniers rapports du DANE démontrent que les services domestiques alimentent la pression. Avec les restaurants à 9,59 % et les loyers ajoutant 0,62 point de pourcentage à l’indice, l’inflation est profondément structurelle. Cela laisse le taux d’intérêt réel ex post de la Colombie à un niveau extrêmement attrayant de 5,86 %, ce qui continuera d’appuyer le peso.
Pour les opérateurs d’options, nous suggérons d’utiliser des options d’achat (calls) à court terme pour se couvrir — ou profiter — d’un mouvement de rachat rapide jusqu’à la ligne de résistance à 3 237. Une fois ce rebond essoufflé, nous privilégions l’achat d’options de vente (puts) à plus longue échéance pour viser la grande zone de soutien entre 2 800 et 3 000. Historiquement, des périodes de portage (carry) aussi extrêmes maintiennent le peso solide à moyen terme, ce qui fait des rallyes des occasions à vendre.
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