Le président américain Donald Trump a déclaré que l’Iran ne peut plus enfreindre les ententes, tout en laissant entendre qu’il souhaite éviter des frappes contre des infrastructures critiques comme des centrales électriques et des ponts. S’exprimant à Fox News, il a qualifié Pickaxe Mountain, un site nucléaire souterrain iranien, de « pas un gros problème » et a affirmé que les États-Unis se trouvent désormais en « très forte position » face à l’Iran.
Ces commentaires ont contribué à apaiser les inquiétudes des marchés quant à une escalade immédiate au Moyen-Orient, alors que Washington a signalé une préférence pour limiter la portée de toute confrontation tout en maintenant la pression diplomatique sur Téhéran. Sur les marchés des devises, le dollar américain s’est affaibli après l’entrevue : l’indice du dollar américain (DXY) a effacé ses gains précédents pour évoluer à plat autour de 101,53 au moment d’écrire ces lignes, tandis que le brut West Texas Intermediate (WTI) a reculé de 1,24 % pour s’établir autour de 80,20 $ au moment de publication.
Perspectives pour les dérivés énergétiques et la volatilité du pétrole
Alors que les tensions géopolitiques au Moyen-Orient s’apaisent, nous estimons que les traders de dérivés énergétiques devraient se préparer à une nouvelle baisse de la prime de risque du pétrole. Comme le West Texas Intermediate (WTI) a glissé à 80,20 $, l’achat d’options de vente (puts) ou la prise de positions vendeuses sur contrats à terme (short futures) se défend, alors que la menace immédiate visant les infrastructures régionales s’estompe. Les données historiques montrent que lorsque les craintes d’escalade militaire diminuent, les prix du pétrole abandonnent souvent une prime de 5 $ à 10 $, ce qui pourrait ramener le WTI vers le milieu des 70 $ au cours des prochaines semaines.
Nous devrions aussi chercher à tirer profit de la baisse de la volatilité implicite sur l’ensemble des dérivés énergétiques. L’accalmie suggère que l’indice de volatilité du pétrole brut du CBOE (OVX) reviendra probablement vers sa moyenne historique après le récent pic « risk-off ». Les traders peuvent mettre en place des stratégies vendeuses de volatilité, comme la vente de condors de fer (iron condors) ou d’écarts de crédit sur options d’achat hors du cours (out-of-the-money call spreads) sur le pétrole brut, afin de capter la dépréciation rapide des primes.
Stratégies sur le marché des devises et gestion du risque
Sur le marché des devises, l’affaiblissement de l’indice du dollar américain (DXY) à 101,53 signale un retour vers un environnement « risk-on ». Nous recommandons de négocier des dérivés favorisant les grandes devises, comme l’euro ou le yen japonais, face au billet vert, alors qu’il teste le niveau de soutien clé de 101,00. Historiquement, un dollar stable ou en baisse dans un contexte de désescalade diplomatique soutient les actifs des marchés émergents, rendant des swaps de devises haussiers particulièrement attrayants.
Malgré le soulagement actuel, nous devons demeurer prudents, car l’administration maintient une position ferme quant au respect par l’Iran des ententes. Tout changement soudain de la rhétorique diplomatique pourrait rapidement inverser ces tendances de marché; il est donc essentiel de conserver des stop-loss serrés sur les positions vendeuses de pétrole. Nous devrions allouer une petite portion du portefeuille à des options d’achat (calls) à long terme, peu coûteuses, sur des valeurs refuges, comme couverture contre des pivots géopolitiques imprévus.
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