La roupie a prolongé ses gains pour une troisième séance, faisant reculer l’USD/INR vers 95,65 alors que l’affaiblissement des prix du brut a réduit la pression sur les comptes extérieurs de l’Inde. Sur le MCX, le contrat de brut du 19 août a chuté de 1,4 % pour s’établir autour de 7 848 Rs, un creux d’une semaine. Comme l’Inde importe 85 % de ses besoins énergétiques, un pétrole meilleur marché réduit les sorties de devises et soutient la monnaie, même si le détroit d’Ormuz demeurait fermé et que les conditions d’approvisionnement énergétique étaient décrites comme pas entièrement normalisées.
Les marchés se sont aussi tournés vers la politique monétaire et les signaux de croissance. La Réserve fédérale se prononce mercredi; l’outil CME FedWatch indique une probabilité de 62 % que les taux demeurent à 3,50 %–3,75 %, tout en pointant vers une forte possibilité d’une hausse en septembre. Au pays, un sondage Reuters prévoit une croissance du PIB indien de 6,6 % sur un an pour l’exercice se terminant en mars 2027, en baisse par rapport à 7,7 % en 2025-2026, avant une remontée à 6,8 % en 2027-2028; l’attention se déplacera ensuite vers la décision de la RBI la semaine prochaine. Sur le plan technique, l’USD/INR s’échangeait sous sa MME (EMA) à 20 jours à 95,93, avec un RSI à 50,6; la résistance se situe près de 97,10 et le support à 95,00.
Stratégies de négociation et gestion du risque
Nous suggérons aux opérateurs de produits dérivés de surveiller de près le niveau de support de 95,00 sur la paire USD/INR, puisque la vigueur récente de la roupie a fait passer la paire sous sa moyenne mobile exponentielle à 20 jours de 95,93. Avec l’indice de force relative (RSI) près d’un niveau neutre de 50,6, nous recommandons de mettre en place des écarts baissiers de type « bear call spread » à court terme afin de tirer parti de cette phase de consolidation. Toutefois, les opérateurs devraient maintenir des ordres stop serrés juste au-dessus du niveau de résistance de 95,93 pour se protéger contre tout revirement soudain.
Même si la baisse des prix du pétrole brut a réduit la pression sur la roupie, il faut demeurer prudent, car le détroit d’Ormuz, stratégique, reste fermé. Historiquement, l’Inde importe près de 85 % de son pétrole, ce qui rend la roupie très sensible aux chocs énergétiques, comme lors de la crise de 2022, quand le Brent a grimpé au-delà de 120 $ US. Pour se couvrir contre une flambée soudaine du pétrole qui pourrait tirer la roupie vers le bas, nous privilégions l’achat d’options d’achat (calls) USD/INR hors jeu comme mesure de protection.
Événements à venir des banques centrales et perspectives de marché
Avec la décision de taux de la Réserve fédérale cette semaine et la réunion de la Reserve Bank of India la semaine prochaine, nous anticipons une forte hausse de la volatilité des marchés. Les prix actuels indiquent une probabilité de 62 % que la Fed maintienne les taux à 3,50 %–3,75 %, mais toute surprise plus restrictive (« hawkish ») pourrait rapidement affaiblir la roupie. Nous conseillons aux opérateurs de privilégier des stratégies acheteuses de volatilité, comme les straddles acheteurs, pour profiter de mouvements marqués, peu importe la direction.
Plus loin, la croissance économique de l’Inde devrait ralentir à 6,6 % cet exercice, contre 7,7 % l’an dernier, ce qui pourrait limiter la capacité de la RBI à soutenir la monnaie. Heureusement, les solides réserves de change de l’Inde, qui ont récemment oscillé près de 650 G$ US, offrent un coussin important contre les sorties de capitaux. Pour les prochaines semaines, nous recommandons de négocier dans la fourchette de 95,00 à 96,50, en utilisant des options hebdomadaires afin de capter rapidement l’érosion de la valeur temps (décroissance de la prime).
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