La livre sterling a légèrement reculé face au dollar, le GBP/USD s’étant replié après une ouverture en gap haussier et évoluant autour de 1,3290 durant la séance asiatique de mardi, alors que le billet vert se stabilisait à l’approche de la décision de la Réserve fédérale attendue mercredi. Les marchés intègrent près de 38 % de probabilité d’une hausse de taux en juillet, selon l’outil FedWatch du CME, et la probabilité d’au moins un relèvement de 25 points de base en septembre s’établit à environ 81,4 %. La livre est aussi repassée sous 1,3300 lundi, en baisse d’environ 0,3 % sur la séance, malgré un dollar globalement inchangé.
Les données britanniques publiées au cours de la dernière semaine étaient, en apparence, encourageantes : les ventes au détail ont progressé de 1 % en juin, alors que le consensus anticipait une légère baisse, tandis que la confiance des consommateurs a atteint un sommet de six mois en juillet et que les enquêtes préliminaires d’activité ont signalé une expansion du secteur privé. Ailleurs, la livre a cédé 0,13 % dans un contexte de baisse de l’appétit pour le risque, laissant le dollar inchangé, et le GBP/USD se négociait à 1,3305 après avoir touché 1,3363. Les prix du pétrole ont reculé après la pause des attaques américaines contre l’Iran durant la fin de semaine, tandis que le président Donald Trump a averti que d’autres actions pourraient suivre si les discussions avec Téhéran échouent.
Stratégies de volatilité avant la décision de la Fed
Nous faisons face demain à une décision de la Réserve fédérale hautement imprévisible, les marchés évaluant à 38 % la probabilité d’un relèvement immédiat des taux. Compte tenu de cette incertitude inhabituelle, nous recommandons aux opérateurs de dérivés à court terme d’acheter des straddles sur le GBP/USD afin de profiter d’une cassure marquée dans un sens ou dans l’autre. Historiquement, des décisions de taux inattendues en régime monétaire restrictif déclenchent des mouvements rapides de 100 à 150 pips dans les heures suivant l’annonce.
Accumulation opportuniste de livres et couverture du risque baissier
Même si la livre sterling a atteint un creux de quatre semaines près de 1,3290, les fondamentaux de l’économie britannique demeurent remarquablement solides, comme en témoigne la forte hausse de 1 % des ventes au détail en juin. Nous estimons que cette faiblesse à court terme crée une excellente occasion d’accumuler, à rabais, des options d’achat (calls) sur la livre à plus long terme. À la lumière de replis historiques comparables, une demande intérieure robuste finit généralement par inciter la Banque d’Angleterre à maintenir des taux élevés, ce qui, au final, soutient la remontée de la livre.
Dans le même temps, les tensions géopolitiques et les épisodes soudains d’aversion au risque peuvent facilement propulser le dollar américain à la hausse au cours des prochaines semaines. Pour protéger nos portefeuilles contre ce risque baissier, nous devrions envisager l’achat d’options de vente (puts) GBP/USD peu coûteuses et de courte échéance, avec un prix d’exercice d’environ 1,3150. Cette stratégie de couverture nous permet de rester protégés si l’escalade des différends commerciaux mondiaux ou une rhétorique plus restrictive de la Fed ramènent la paire vers ses creux du début juillet.
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