L’or a progressé de 0,58 %, le XAU/USD s’approchant de 4 070 $US, soutenu par l’assouplissement des rendements des bons du Trésor américain après que Washington a interrompu ses attaques contre Téhéran et que le président Donald Trump a indiqué que des discussions pourraient reprendre. Ce mouvement s’est produit même si le dollar américain s’est stabilisé, tel que mesuré par le DXY, et alors que les actions américaines ont fléchi à la suite d’informations selon lesquelles une entreprise chinoise soutenue par l’État produirait des machines de fabrication de puces. Les commandes de biens durables de juin se sont améliorées, mais ont raté les prévisions, maintenant l’attention sur la décision de la Réserve fédérale mercredi; les marchés monétaires, selon les données de Prime Terminal, intégraient une probabilité de 60 % d’un statu quo et de 40 % d’une hausse de 25 points de base. Le rendement du T-note américain à 10 ans a reculé de 3,5 pdb à 4,645 %.
Le pétrole a chuté de 6 % à un creux d’une semaine après que les États-Unis et l’Iran ont suspendu les frappes à la suite de deux semaines d’attaques, alimentant l’espoir d’une désescalade et d’une reprise des expéditions via le détroit d’Ormuz. Du côté de la demande physique, les importations nettes d’or de la Chine via Hong Kong ont plus que doublé sur un an en juin, bien qu’elles aient diminué de plus de 5 % par rapport à mai. Sur le plan technique, la résistance se situe à 4 100 $US, puis à 4 165 $US, 4 202 $US et à la moyenne mobile simple (MMS) 50 jours à 4 221 $US, tandis que le support est identifié à 4 022 $US, 4 000 $US et 3 959 $US; un échec près de 4 070 $US pourrait ramener les prix vers 4 050 $US.
Rendements du Trésor, politique de la Fed et stratégies sur dérivés
Nous suggérons aux opérateurs de dérivés de surveiller de près le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans, qui a récemment glissé à 4,645 % et qui, historiquement, présente une forte corrélation négative avec l’or. Avec le lingot qui oscille près de 4 070 $US, ce recul des rendements offre un plancher solide au métal précieux à très court terme. Nous recommandons de se positionner pour un potentiel haussier à court terme si les rendements continuent de reculer sous le seuil psychologique clé de 4,5 %.
La prochaine réunion de la Réserve fédérale constitue un important catalyseur de volatilité, les marchés monétaires évaluant à 60 % la probabilité d’une pause des taux et à 40 % celle d’une hausse de 25 points de base. Pour tirer parti de cet écart de valorisation, nous privilégions des stratégies d’options de type straddle acheteur afin de profiter d’une cassure marquée dans un sens ou dans l’autre. Historiquement, les prix de l’or enregistrent des variations hebdomadaires moyennes de plus de 3 % lors de changements inattendus de la politique de la Fed.
Publications de données clés, désescalade du pétrole et demande physique d’or
Au-delà de la Fed, la publication à venir du PIB du T2 et de l’indice d’inflation PCE de base dictera la prochaine tendance à moyen terme. Des données d’inflation plus fortes que prévu pourraient rapidement pousser l’or vers le support de 4 000 $US, à mesure que le dollar américain se renforce. Nous conseillons de placer des ordres stop-loss serrés sur les positions acheteuses ou d’acheter des options de vente (puts) de protection afin de se couvrir contre une baisse potentielle vers le niveau de 3 959 $US.
La désescalade temporaire entre les États-Unis et l’Iran a déjà fait reculer les prix du pétrole brut de 6 %, réduisant la demande immédiate pour les valeurs refuges. Toutefois, il faut noter que les achats des banques centrales à l’échelle mondiale demeurent très favorables, les importations d’or de la Chine ayant doublé sur un an dans les données récentes. Nous estimons que cette forte demande physique limitera les replis prononcés, ce qui rend des ordres d’achat à cours limité près de la zone de support de 4 022 $US attrayants comme point d’entrée pour des options d’achat (calls) à plus long terme.
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