Une pause dans les hostilités entre les États-Unis et l’Iran n’a pas réussi à propulser les actions américaines à la hausse une fois la séance américaine lancée, les gains initiaux ayant plutôt servi à réduire l’exposition aux titres technologiques. Le Nasdaq 100 a glissé à son plus bas niveau depuis le début de mai, un mouvement amplifié par une chute de 3 % de Nvidia. La volatilité menée par la techno a éclipsé tout soulagement lié à l’apaisement géopolitique, tandis que le calendrier chargé d’événements de marché cette semaine a freiné l’appétit pour davantage de risque.
Les actions européennes ont mieux tenu, aidées par un recul des prix du pétrole qui a soutenu le ton de la région à mesure que le brut s’est replié. Toutefois, la durabilité de cette résilience demeure incertaine, compte tenu de la réputation de volatilité du mois d’août. L’attention se tourne vers une série de résultats de grandes entreprises techno, dont l’issue sera probablement évaluée à l’aune des plus récents résultats d’Alphabet.
Faiblesse du Nasdaq et stratégie sur dérivés dans un contexte de volatilité accrue
Nous devons reconnaître que l’incapacité du soulagement géopolitique à déclencher un rally boursier constitue un important signal d’alarme pour le marché. Comme le Nasdaq 100, fortement pondéré en titres technologiques, a déjà reculé d’environ 10 % par rapport à ses récents sommets, nous conseillons aux opérateurs de dérivés d’éviter de se précipiter pour reprendre des positions longues sur les actions. Nous devrions plutôt privilégier l’achat de puts de protection ou l’utilisation d’écarts de puts baissiers (bear put spreads) afin de se couvrir contre une poursuite de la baisse chez des géants techno jugés surévalués.
Avec des leaders du marché comme Nvidia qui subissent des replis marqués de 3 % en une seule séance, la volatilité implicite s’envole. Nous devrions chercher à tirer parti de ce contexte en vendant des écarts de calls hors du cours (out-of-the-money call spreads) pour encaisser des primes attrayantes, plutôt que d’essayer de chronométrer un creux de marché. Historiquement, lorsque des résultats techno très attendus ne répondent pas à des attentes élevées, les variations quotidiennes du Nasdaq peuvent facilement dépasser 2 %, ce qui rend essentielles les stratégies à risque défini.
Résilience des marchés européens et stratégies face à la volatilité d’août
Même si les indices européens se maintiennent parce que le Brent a glissé vers le seuil des 75 $ le baril, nous nous attendons à ce que cette stabilité soit de courte durée. Nous recommandons de recourir à des straddles acheteurs (long straddles) sur les principaux indices européens afin de profiter des mouvements brusques que nous anticipons lorsque la volatilité d’août se manifestera. Historiquement, août est l’un des mois les plus agités pour les marchés mondiaux, l’indice de volatilité CBOE (VIX) affichant en moyenne un pic notable durant cette fenêtre saisonnière.
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