Les commandes de biens durables aux États-Unis ont augmenté de 0,3 % en juin, ratant la hausse de 1,6 % anticipée. Cette lecture plus faible pointe vers un essoufflement de la demande pour des biens manufacturés à longue durée de vie à la fin du deuxième trimestre.
L’écart entre le résultat de 0,3 % et l’estimation consensuelle de 1,6 % suggère un ralentissement des nouvelles commandes plus marqué que prévu, ce qui peut se répercuter sur les calendriers de production et l’activité des usines à court terme. Les marchés mettront en perspective la donnée de juin avec les prochaines publications afin d’évaluer si cet écart s’explique par une volatilité temporaire ou par un refroidissement plus large de la croissance tirée par les biens.
Implications pour le sentiment de marché et le revenu fixe
Le chiffre décevant de juin pour les commandes de biens durables, à 0,3 % — bien en deçà des 1,6 % attendus — signale clairement un refroidissement du secteur manufacturier et des dépenses des entreprises. Nous croyons que cet écart important entraînera des ajustements immédiats du sentiment de marché à mesure que l’élan économique ralentit. Les opérateurs de dérivés devraient se préparer à une volatilité accrue, alors que le marché réévalue les perspectives de croissance économique dans les prochaines semaines.
Historiquement, des données faibles sur les dépenses en immobilisations tendent à faire baisser les rendements des bons du Trésor, comme lors du ralentissement de fin 2024, lorsque le rendement des titres à 10 ans a reculé d’environ 40 points de base après des indicateurs manufacturiers décevants. Nous recommandons de surveiller de près les contrats à terme SOFR et Fed Funds, qui intègrent déjà une probabilité plus élevée de baisses de taux à venir. L’achat d’options d’achat (calls) sur des contrats à terme sur les bons du Trésor pourrait donner de bons résultats si les rendements continuent de reculer.
Stratégies de négociation sur les actions et les devises
Du côté des options sur actions, nous anticipons à court terme un tiraillement entre les craintes de ralentissement économique et l’optimisme lié à d’éventuelles baisses de taux. Si le ralentissement manufacturier risque de peser sur les titres industriels, les indices plus orientés technologie pourraient profiter de la baisse des rendements. Nous suggérons de miser sur cette divergence en achetant des options de vente (puts) sur des FNB industriels, tout en utilisant des écarts d’options d’achat (call spreads) sur des secteurs de croissance sensibles aux taux d’intérêt.
Cette publication économique faible exerce aussi une forte pression sur le dollar américain, surtout face à des devises plus résilientes. Nous anticipons que l’indice du dollar (DXY) testera des niveaux de soutien plus bas dans les prochaines semaines, à mesure que les écarts de rendement se resserrent. Les traders peuvent envisager de se positionner via des options d’achat (calls) longues sur l’EUR/USD ou des contrats à terme vendeurs sur l’USD afin de tirer parti de cette faiblesse du dollar.
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