Les actions américaines ont prolongé une courte phase de consolidation jusqu’à vendredi. Le S&P 500 a terminé en hausse de 0,05 % après la baisse de 1,2 % de jeudi, dans une séance volatile alors que les marchés digéraient les résultats d’Alphabet et de Tesla, la fermeté des prix du pétrole et la montée des tensions au Moyen-Orient. L’attention se tourne maintenant vers un calendrier de résultats chargé, avec Microsoft et Meta Platforms attendues mercredi, puis Apple et Amazon jeudi. Les contrats à terme indiquent une ouverture en hausse de 0,9 %, soutenue par de meilleures attentes quant à une possible désescalade au Moyen-Orient.
Les indicateurs de positionnement se sont assouplis. Le sondage AAII sur le sentiment des investisseurs, publié mercredi, montrait que 29,6 % des investisseurs individuels étaient haussiers, tandis que 42,3 % étaient baissiers. Sur les marchés des dérivés, le contrat à terme sur le S&P 500 se négociait autour de 7 500, effaçant une bonne partie de la liquidation de la séance précédente. Les niveaux techniques cités comprennent une résistance à 7 540-7 560 et un soutien à 7 480-7 500. La semaine comprend aussi la décision de politique monétaire du FOMC mercredi, ainsi que des données économiques à venir et un débat persistant sur les valorisations du secteur technologique.
Stratégie de négociation d’options dans un contexte de résultats majeurs et de saisonnalité défavorable
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se préparer à de fortes fluctuations alors que les contrats à terme sur le S&P 500 gravitent autour de 7 500. Avec des poids lourds comme Microsoft, Meta, Apple et Amazon qui publient leurs résultats cette semaine, la volatilité implicite des options devrait augmenter. Nous recommandons d’utiliser des puts de protection à court terme ou des calls couverts afin de protéger les portefeuilles d’actions contre des écarts baissiers soudains.
Cette approche prudente concorde avec les données historiques, puisque août a traditionnellement été l’un des mois les plus faibles de l’année, avec un rendement moyen négatif d’environ 0,8 % pour le S&P 500 au cours des dernières décennies. De plus, le sondage AAII montre que le sentiment baissier a grimpé à 42,3 %, ce qui indique un changement net de la participation des investisseurs de détail. Nous estimons que la mise en place de spreads de puts baissiers (bear put spreads) est une façon efficace de tirer parti de cette possible faiblesse saisonnière sans sur-exposer le capital.
Tactiques de rupture de volatilité avant le FOMC et gestion du risque
La décision de taux du FOMC, attendue mercredi, devrait probablement servir de catalyseur ultime d’une rupture de volatilité. Comme l’indice de volatilité CBOE (VIX) est demeuré relativement contenu durant cette consolidation estivale, les primes d’options restent encore raisonnables pour les acheteurs. Nous suggérons d’envisager des straddles acheteurs (long straddles) sur l’indice S&P 500 afin de profiter d’un mouvement marqué dans un sens ou dans l’autre après l’annonce de la Fed.
Étant donné que notre système de rupture de volatilité détient actuellement une position vendeuse, nous privilégions une posture défensive au cours des prochaines semaines. Les traders devraient miser sur une gestion du risque rigoureuse et maintenir des tailles de position inférieures à la moyenne pour traverser cette consolidation heurtée. Le recours à des spreads calendaires (calendar spreads) peut nous aider à capter l’érosion de la valeur-temps (theta) en attendant l’émergence d’une tendance directionnelle plus claire.
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