Les actions américaines ont prolongé une courte phase de consolidation jusqu’à vendredi. L’indice S&P 500 a terminé en hausse de 0,05 % après avoir oscillé autour du recul de 1,2 % de jeudi, alors que les marchés digéraient les résultats d’Alphabet (GOOGL) et de Tesla (TSLA), la montée des tensions au Moyen-Orient et un bond du pétrole.
L’attention se tourne maintenant vers un calendrier de résultats chargé, avec Microsoft (MSFT) et Meta Platforms (META) attendus mercredi, suivis d’Apple (AAPL) et d’Amazon (AMZN) jeudi, tandis que le Comité fédéral de l’open market (FOMC) annoncera sa décision de politique monétaire mercredi. Les contrats à terme liés au S&P 500 indiquaient une ouverture en hausse d’environ 0,9 % et étaient décrits comme s’échangeant autour de 7 500, après avoir effacé une bonne partie de la vente précédente; une résistance était citée à 7 540-7 560 et un soutien à 7 480-7 500. Le sondage AAII sur le sentiment des investisseurs a montré 29,6 % de répondants haussiers contre 42,3 % de baissiers, et l’indice était décrit comme étant en phase de consolidation après de solides gains en avril et en mai.
Approches stratégiques pour les traders de dérivés dans un marché en consolidation
Nous surveillons actuellement les contrats à terme sur le S&P 500, qui consolident autour du seuil crucial de 7 500, ce qui crée un contexte tactique pour les traders de dérivés. Alors que l’indice tente de rebondir après son récent repli, la résistance demeure solide entre 7 540 et 7 560, et un soutien robuste tient entre 7 480 et 7 500. Compte tenu de cette fourchette serrée, nous recommandons aux traders d’options de privilégier des stratégies de fourchette, comme les condors de fer (« iron condors »), afin de profiter de l’érosion des primes durant cette phase saccadée.
Avec la publication, cette semaine, des résultats des grandes technos — Microsoft, Meta, Apple et Amazon — en plus d’une décision de taux du FOMC très attendue, la volatilité devrait grimper. Historiquement, la semaine de la réunion du FOMC de la fin juillet s’accompagne d’une hausse moyenne de la volatilité implicite (VIX) de 5 % à 8 %, les traders intégrant l’incertitude liée aux taux d’intérêt. Nous suggérons d’acheter des straddles ou des strangles à court terme avant mercredi afin de bénéficier de cette expansion attendue de la volatilité implicite.
Sentiment des investisseurs, volatilité et positionnement défensif
Le plus récent sondage AAII sur le sentiment des investisseurs montre que le sentiment baissier a grimpé à 42,3 %, contre seulement 29,6 % de haussiers. Ce niveau élevé de pessimisme a, historiquement, servi d’indicateur contrarien haussier, précédant souvent un rebond du marché dans 70 % des cas au cours des deux dernières décennies. Pour tirer parti d’un éventuel retournement à la hausse, nous estimons que les traders de dérivés devraient envisager de vendre des options de vente (puts) hors du cours (« out-of-the-money ») afin d’encaisser des primes élevées provenant de vendeurs anxieux.
Malgré le potentiel d’un rebond à court terme, notre système de « Volatility Breakout » conserve actuellement une position vendeuse en raison de signes de faiblesse structurelle. Cette prudence s’inscrit dans le profil historique d’août, qui a été, en moyenne, le deuxième pire mois de l’année pour le S&P 500, avec un recul moyen de 0,6 % au cours des 20 dernières années. Par conséquent, nous conseillons de maintenir un positionnement défensif en achetant des puts de protection sur les portefeuilles d’actions existants afin de se couvrir contre une correction plus marquée vers la fin de l’été.
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