L’or a ouvert lundi sur un gap haussier, mais n’a pas réussi à prolonger ses gains alors que l’optimisme entourant une pause temporaire des attaques entre les États-Unis et l’Iran s’est estompé et que le pétrole s’est redressé à partir de ses creux intrajournaliers. Le XAU/USD se négociait près de 4 083 $ après être brièvement passé au-dessus de 4 100 $, en hausse de 0,77 % sur la séance, tandis que des déclarations de Washington et de Téhéran laissaient entendre que la retenue ne tiendrait que tant que l’autre camp se retiendrait. Le pétrole a d’abord reculé sur l’espoir d’un risque d’offre moindre, mais le ton a changé lorsque l’Iran a indiqué que les conditions dans le détroit d’Ormuz étaient inchangées et que la voie navigable demeurait fermée.
Le WTI se négociait autour de 83 $ le baril après avoir touché un creux intrajournalier à 81,28 $, même s’il affichait encore une baisse de plus de 6 % sur la journée. L’attention du marché se tourne maintenant vers la décision de la Réserve fédérale mercredi et les données d’inflation PCE aux États-Unis jeudi : on s’attend à ce que les taux demeurent inchangés, mais les prix intègrent encore une probabilité de 33 % d’une hausse et situent les chances d’une hausse en septembre près de 79 %. L’indice du dollar américain évoluait autour de 101,40 après un creux à 101,12, et les anticipations de taux ont été décrites comme cohérentes avec environ 55 pb de resserrement cumulatif d’ici la mi-2027. Sur le plan technique, l’or demeure entre 4 000 $ et 4 200 $, oscillant autour de sa moyenne mobile simple (MMS) à 21 jours à 4 070 $ et se situant sous les MMS à 50 jours et 100 jours à 4 221 $ et 4 469 $; le RSI quotidien était à 47 et le MACD demeurait positif. La résistance se situe à 4 200 $ et 4 221 $, avec un soutien près de 4 069 $ et 4 000 $, tandis que 4 222 $ est identifié comme le prochain seuil nécessaire pour faire basculer le contrôle à court terme.
Stratégies sur dérivés : or et pétrole
Nous recommandons aux opérateurs de dérivés de privilégier, à court terme, des stratégies en fourchette sur l’or (XAU/USD), puisque le métal demeure plafonné entre 4 000 $ et 4 200 $. Le recours à des iron condors vendeurs ou à des écarts de crédit pourrait être très rentable tant que l’indice de force relative (RSI) quotidien reste neutre à 47. Toutefois, nous devons demeurer défensifs et placer des ordres stop serrés près de la moyenne mobile simple à 21 jours de 4 070 $ afin de nous protéger contre un risque de cassure soudaine.
Avec le brut WTI qui se redresse à 83 $US le baril dans un contexte de fermeture continue du détroit d’Ormuz, nous anticipons la poursuite de fortes oscillations sur les dérivés énergétiques. Historiquement, les perturbations géopolitiques majeures dans cette voie navigable stratégique ont propulsé l’indice de volatilité du pétrole brut de la CBOE (OVX) au-dessus de 40, rendant l’achat direct d’options très coûteux. Pour évoluer dans cet environnement, nous suggérons d’utiliser des écarts acheteurs à débit (bull call spreads) sur les contrats à terme du brut afin de capter d’éventuels pics haussiers tout en limitant le coût des primes.
Politique de la Réserve fédérale et catalyseurs de volatilité
La prochaine décision de la Réserve fédérale sur les taux et les données d’inflation PCE constituent les catalyseurs de volatilité les plus importants pour le dollar américain et l’or. Actuellement, l’outil FedWatch du CME indique une probabilité marquée de 79 % d’une hausse de taux d’ici septembre, ce qui montre que le marché s’attend à une inflation tenace. Nous devrions nous positionner pour un indice du dollar américain (DXY) plus ferme en achetant des options d’achat sur le billet vert, car toute orientation plus restrictive (hawkish) de la Fed ferait monter les rendements et exercerait une pression sur l’or, qui ne procure pas de rendement.
Si la Fed surprend en adoptant un ton plus accommodant (dovish) ou maintient les taux inchangés sans indications claires, un renversement de tendance majeur pourrait se produire. Dans ce scénario, nous recommandons l’achat de straddles longs sur l’or afin de profiter d’une cassure marquée au-delà de la résistance clé à 4 221 $ ou d’un repli sous le soutien psychologique de 4 000 $. Cette approche bilatérale nous permet d’être prêts à des réactions extrêmes du marché, peu importe la direction que prendront les vents géopolitiques et macroéconomiques.
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