Le yen a regagné un peu de terrain face au dollar américain lundi, alors que les hostilités entre les États-Unis et l’Iran ont marqué une pause, favorisant un mouvement de soulagement qui a fait reculer l’USD/JPY par rapport à de nouveaux sommets de 40 ans, juste sous 164,00. La paire s’est maintenue près de 163,50, la tendance haussière de fond demeurant intacte. Ce rebond a été attribué à des rachats de positions courtes sur des positions longues en dollar, plutôt qu’à un retour de la vigueur du yen, tandis que les marchés restaient prudents à l’approche des décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale et de la Banque du Japon plus tard cette semaine. La baisse des prix de l’énergie a été présentée comme un facteur atténuant la pression sur les décideurs japonais et freinant l’élan de l’USD/JPY, même si toute stabilisation était jugée potentiellement temporaire en l’absence d’orientations plus restrictives (hawkish) de la BoJ et compte tenu du risque d’une surprise restrictive de la Fed.
L’USD/JPY se négociait à 163,67, soutenu par une ligne de tendance haussière issue des creux du début juillet, malgré un essoufflement des indicateurs de momentum. Sur le graphique à 4 heures, le RSI (14) glissait vers une zone neutre autour de 59, tandis que la ligne MACD passait sous sa ligne de signal. Un support était identifié à 162,70-162,90, une confluence avec la ligne de tendance et les sommets des 6 et 8 juillet; une cassure à la baisse recentrerait l’attention sur 162,15, en phase avec les creux des 17 et 20 juillet. Une résistance était observée près de 165, tandis qu’un niveau de retracement de Fibonacci de 127,2 % était mentionné à 163,50.
Volatilité du marché des dérivés en amont des décisions de la Fed et de la BoJ
Nous suggérons aux opérateurs de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur la paire USD/JPY à l’approche, cette semaine, de décisions cruciales sur les taux d’intérêt de la Réserve fédérale et de la Banque du Japon. Bien que la paire ait légèrement reculé autour de 163,67 après ses récents sommets de 40 ans près de 164,00, ce repli est surtout attribuable à des rachats de positions courtes temporaires plutôt qu’à un changement structurel. Historiquement, lorsque l’USD/JPY s’approche de ces extrêmes sur plusieurs décennies, la volatilité implicite grimpe, rendant les stratégies d’options à court terme particulièrement attrayantes.
Options et stratégies de gestion du risque
Compte tenu de ce double risque lié aux banques centrales, nous recommandons de recourir à des options de type straddle (papillon acheteur) ou strangle (étrangleur acheteur) afin de capter des mouvements marqués dans un sens ou dans l’autre sans imposer un biais directionnel. Cette approche s’appuie sur des données historiques lors de semaines de décisions conjointes Fed-BoJ, où la volatilité implicite hebdomadaire de l’USD/JPY a augmenté en moyenne de 15 % à 20 % par rapport à des périodes de négociation plus calmes. Si la Fed surprend le marché avec un discours plus restrictif, ou si la BoJ ne met pas en place des mesures plus restrictives, un franchissement rapide au-delà de la résistance immédiate à 165,00 est tout à fait possible.
À l’inverse, il faudra surveiller de près la zone de support clé entre 162,70 et 162,90 afin de détecter tout signe d’une correction baissière plus profonde. Une rupture durable sous 162,70 indiquerait que les vendeurs ont pris le contrôle, rendant pertinentes des positions vendeuses sur contrats à terme ou l’achat d’options de vente hors jeu (out-of-the-money) avec un potentiel de baisse jusqu’à la zone de 162,15. Pour l’instant, nous conseillons de conserver un levier prudent et de privilégier des échéances courtes pour naviguer ce contexte macroéconomique à fort enjeu au cours des prochaines semaines.
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