Le baht thaïlandais (THB) s’échangeait près d’un creux de 15 mois face au dollar américain (USD), pénalisé par la volatilité des prix du pétrole, un USD plus ferme et la hausse des rendements américains. La Thaïlande dépendant des importations d’énergie, le choc pétrolier a ravivé les craintes inflationnistes et, par ricochet, a renforcé les anticipations voulant que les taux américains puissent demeurer élevés plus longtemps, maintenant la devise sous pression.
La Banque de Thaïlande (BoT) a été décrite comme maintenant une posture accommodante, ce qui n’a offert qu’un soutien limité au THB, tandis que des communications antérieures du gouverneur Vitai indiquaient qu’il n’y avait pas d’urgence de resserrer la politique monétaire. Toutefois, le compte rendu avançait qu’un rythme de dépréciation plus rapide pourrait mettre à l’épreuve la tolérance des décideurs si les prix du pétrole restent élevés et que l’inflation importée continue de s’accumuler. L’article précisait aussi qu’il a été produit avec l’aide d’un outil d’IA et révisé par un éditeur.
Perspectives du baht dans un contexte de pressions mondiales et intérieures
Au début du troisième trimestre de 2026, le baht thaïlandais continue de subir de forts vents contraires, s’échangeant près de son niveau le plus faible face au dollar américain depuis plus d’un an. La forte dépendance de la Thaïlande à l’énergie importée — qui représente une part importante de son déficit commercial — la rend particulièrement vulnérable au récent rebond du Brent, revenu vers 85 $ US le baril. Alors que le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans demeure élevé, au-dessus de 4,2 %, des capitaux sortent activement des marchés émergents comme la Thaïlande à la recherche de placements plus sûrs offrant des rendements supérieurs.
Stratégie et gestion des risques pour les traders
Pour les traders de produits dérivés, nous recommandons de se positionner en vue d’une poursuite de la faiblesse du baht en prenant des positions longues sur des contrats à terme USD/THB (forwards) ou en achetant des options de vente (puts) sur le baht thaïlandais. La Banque de Thaïlande maintient une posture très accommodante, avec un taux directeur à 2,50 %, ce qui laisse un écart de rendement important et défavorable par rapport au taux des fonds fédéraux aux États-Unis. Le recours à des options d’achat (calls) USD/THB à trois mois permet de capter des hausses soudaines de la paire de devises tout en définissant le risque en cas de retournement temporaire du marché.
Nous suggérons aussi que les traders se couvrent contre la hausse de l’inflation importée au moyen de dérivés sur l’énergie, comme des options d’achat sur le Brent, afin de compenser les pertes liées à la devise. Historiquement, lorsque le baht s’est déprécié au-delà du seuil de 37,00 à la mi-2024, les coûts énergétiques locaux ont grimpé en flèche — un schéma qui, selon nous, pourrait se répéter au cours des prochaines semaines. Fixer les prix de l’énergie dès maintenant protégera les portefeuilles d’entreprise contre le double choc d’une devise plus faible et de coûts pétroliers en hausse.
Bien que la banque centrale ait toléré une dépréciation graduelle, un mouvement brusque au-delà de 37,50 pourrait forcer les décideurs à intervenir pour défendre la devise. Pour se préparer à cette volatilité potentielle, nous recommandons d’utiliser des options « knock-out » comportant des niveaux de barrière légèrement au-delà des plus bas récents sur plusieurs mois. Cette approche structurée aide à protéger nos portefeuilles de négociation contre des retournements soudains du marché provoqués par l’État, tout en continuant de tirer parti de la tendance baissière générale.
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