L’indice s’est négocié près de 52 000 vendredi, en hausse d’environ 325 points, après qu’un rapport a indiqué que le Pakistan explorait, à la demande de la Chine, une voie de retour aux pourparlers États-Unis–Iran au point mort, même si les mêmes sources ont averti que les obstacles à un engagement américain demeuraient importants. Le brut a reculé d’environ 4 % sur la nouvelle : le Brent s’est replié vers 96,00 $ après avoir franchi 100,00 $ plus tôt cette semaine, tandis que le WTI s’est maintenu près de 88,50 $. Apple a gagné 3 %, soutenant un indicateur pondéré par le prix, alors que tous les secteurs du S&P 500 ont avancé, l’immobilier et les services de communication menant, mais les semi-conducteurs ont reculé : Intel a cédé 4 % malgré une surprise positive au T2; Alphabet a chuté de 6 % jeudi; Micron a reculé de 5 %, Broadcom d’environ 2 % et AMD d’environ 1 %, tandis que le fonds de référence des puces a perdu 2 %.
Une taxe mondiale temporaire de 10 % a expiré à 0 h 01 vendredi et a été remplacée par des droits de 10 % à 12,5 % sur 60 partenaires représentant 99 % des importations américaines en vertu de la section 301 de la Loi sur le commerce de 1974; le Canada, l’UE, l’Inde et le Royaume-Uni font face au taux le plus bas, tandis que la Chine, le Japon et la Corée du Sud paient le plus élevé. Les Trésors ont à peine reflué : le 10 ans a glissé vers ~4,67 % après avoir dépassé 4,70 % (un sommet de janvier 2025), le 2 ans se situait près de 4,33 % et le 30 ans juste au-dessus de 5,15 %. Les contrats à terme laissent entrevoir une probabilité de statu quo de 64,2 % contre 35,8 % pour une hausse en juillet, en hausse par rapport à environ 14 % il y a une semaine; les probabilités d’au moins une hausse atteignent 82,7 % d’ici le 16 septembre et 92,7 % d’ici le 9 décembre, avec 61,0 % de chance de deux hausses et une fourchette modale de 39,0 % à 4,00 %–4,25 %. Les prix à l’importation ont augmenté de 7,1 % sur un an en juin; les demandes initiales d’assurance-chômage se sont établies à 187 k. Les PMI ont montré un composite à 53,6, des services à 53,6 contre 51 attendu, et l’industrie manufacturière à 53,8 contre 54,5 attendu et 53,9 précédemment; les ventes de maisons neuves ont augmenté de 1,6 % sur un mois. Les biens durables sont attendus à 1,6 % après un recul de 4,5 %; jeudi apportera le PCE de base à 0,1 % sur un mois contre 0,3 % précédemment, le PCE global à 4,1 % sur un an, le PIB à 2,3 % et les demandes à 206 k, tandis que vendredi ajoute l’ECI à 0,8 % et les anticipations du Michigan à 4,2 % (un an) et 3,3 % (cinq ans). Les niveaux techniques cités incluent une résistance juste au-dessus de 52 100, puis 52 200 et 52 500, contre un soutien à 51 700, près de 51 800, la MME 50 jours autour de 51 500 et la 200 jours juste au-dessus de 49 000; l’indice se situe à environ 2,5 % sous son record juste au-dessus de 53 300, avec le RSI stochastique près de 22.
Gains fragiles et risques structurels
Nous observons un marché des actions qui progresse sur fond de rumeurs fragiles de paix, mais nous estimons que ce mouvement haussier est temporaire. Alors que l’indice se maintient près de 52 000, le pétrole brut a reculé de 4 % et le Brent a glissé vers 96 $, ce qui crée un sentiment de sécurité provisoire. Historiquement, dans ce cycle, les manchettes de désescalade géopolitique ont été rapidement effacées, et nous nous attendons à ce qu’il en soit encore ainsi.
Nous devons nous concentrer sur l’important changement structurel passé presque inaperçu ce vendredi : l’introduction de nouveaux tarifs de 10 % à 12,5 % sur 60 partenaires commerciaux. Ces droits visent 99 % des importations américaines, en particulier de grands partenaires asiatiques comme la Chine, le Japon et la Corée du Sud. Comme les prix à l’importation augmentent déjà à un rythme annuel de 7,1 %, ces coûts permanents seront répercutés directement sur les consommateurs et alimenteront une inflation tenace.
Perspectives de volatilité et stratégie de négociation
Nous constatons que le marché obligataire raconte une tout autre histoire que le marché boursier, plus optimiste. Le rendement du Trésor à 2 ans oscille près de 4,33 % et celui à 10 ans se situe à 4,67 %, signe que les opérateurs obligataires se préparent à une politique monétaire restrictive prolongée. En fait, la probabilité cumulée d’une hausse de taux d’ici septembre a grimpé à 82,7 %.
Nous conseillons aux opérateurs de produits dérivés de se préparer à une forte volatilité autour de la réunion de mercredi du Federal Open Market Committee. Comme cette réunion ne comprend pas de Sommaire des projections économiques, le marché s’appuiera entièrement sur la conférence de presse en direct du président pour établir les trajectoires futures de taux. Tout ton plus restrictif concernant les coûts de l’énergie et l’inflation alimentée par les tarifs pourrait forcer une revalorisation soudaine et douloureuse des contrats de septembre et d’octobre.
Nous recommandons d’adopter un biais baissier tant que l’indice demeure sous la zone de résistance de 52 200. Les opérateurs devraient envisager d’acheter des options de vente (puts) ou de vendre l’indice à découvert près de 52 200, en visant un repli vers 51 800, puis éventuellement vers la moyenne mobile de 50 jours près de 51 500. Seule une clôture quotidienne décisive au-dessus de 52 500 invaliderait cette configuration vendeuse et signalerait un retour vers les sommets historiques.
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