La livre sterling a gagné environ 0,20 % vendredi, la baisse des prix du pétrole ayant pesé sur le dollar américain, tandis que le conflit États-Unis–Iran laissait entrevoir une nouvelle escalade que les marchés ont largement passée sous silence. Malgré tout, la paire GBP/USD se dirigeait vers une fin de semaine en baisse de près de 0,70 %, reflétant un soutien plus large au billet vert à mesure que les anticipations de hausses additionnelles des taux de la Réserve fédérale se renforçaient.
Ailleurs, la livre est demeurée près de ses creux de trois semaines face au billet vert, les rebonds étant plafonnés sous 1,3340 et la paire en voie d’afficher un recul hebdomadaire de 1 %. De meilleures données préliminaires du PMI de S&P Global au Royaume-Uni et des ventes au détail n’ont pas suffi à compenser le positionnement « risk-off » et le retour de l’attention sur les inquiétudes budgétaires britanniques. Plus tôt en Asie, la paire GBP/USD a rebondi vers 1,3325, mettant fin à une série de cinq séances de baisse, même si les gains étaient jugés potentiellement limités par les tensions au Moyen-Orient avant la publication des ventes au détail au Royaume-Uni.
Volatilité de la livre sterling et stratégies d’options
Nous constatons que la livre britannique peine à se maintenir au-dessus du seuil de 1,3300 face au dollar américain, malgré de solides données sur les ventes au détail et le PMI de S&P. En tant qu’opérateurs de dérivés, nous devrions nous préparer à une volatilité accrue sur la paire GBP/USD, alors que l’aversion au risque mondiale limite le potentiel de hausse de la livre. Historiquement, les transactions de fin d’été s’accompagnent d’une liquidité plus faible, ce qui peut déclencher des mouvements de prix plus brusques et imprévus sur les principales paires de devises.
Le récent recul des prix mondiaux du pétrole, le Brent évoluant autour de 74 $ US le baril, a temporairement affaibli le billet vert, mais la demande de valeurs refuges demeure forte en raison des tensions au Moyen-Orient. Nous recommandons des stratégies d’options neutres, comme les straddles acheteurs, afin de profiter de mouvements marqués sans devoir anticiper la direction exacte. À l’heure actuelle, la volatilité implicite à un mois sur la paire GBP/USD est montée à 7,5 %, signe que les marchés des dérivés se préparent à des fluctuations plus amples au cours des prochaines semaines.
Gestion du risque et approches de couverture
Même si les données domestiques au Royaume-Uni paraissent solides, les inquiétudes budgétaires à Londres et l’évolution des attentes en matière de taux d’intérêt pourraient facilement ramener la livre vers le niveau de 1,3150. Nous estimons que se couvrir au moyen de spreads baissiers en puts (bear put spreads) constitue une façon judicieuse de protéger des positions acheteuses contre un retournement soudain vers le « risk-off ». Garder un œil attentif sur l’écart de rendement des obligations à 10 ans États-Unis–Royaume-Uni, qui se situe actuellement près de 45 points de base, nous aidera à juger de la vigueur des flux de capitaux à venir.
Avec des risques géopolitiques qui maintiennent les marchés sur les nerfs, l’application de stop-loss stricts sur les contrats à terme sur la livre sterling est essentielle pour gérer le risque de capital. Nous devrions privilégier des contrats d’options à court terme afin de tirer parti de rebonds rapides, tout en évitant une exposition à long terme dans cet environnement macroéconomique volatil. Cette approche équilibrée permet de profiter de brèves reprises tout en demeurant protégé contre des replis soudains des marchés.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
