Les prix du pétrole, en hausse tout au long de la semaine, ont reculé sous l’effet de prises de bénéfices, offrant un bref répit aux actions. D’autres frappes sont attendues au cours du week-end, et les États-Unis comme l’Iran ne semblent pas se rapprocher de discussions en vue d’un cessez-le-feu, laissant le contexte de risque global inchangé. L’appui d’un pétrole plus doux est donc perçu comme temporaire, et la pression sur les actions devrait revenir dès la semaine prochaine.
La semaine prochaine s’annonce chargée du côté des résultats d’entreprises, mais le ton entourant les publications est jugé peu susceptible de stabiliser les marchés. Les derniers chiffres d’Alphabet sont cités comme renforçant la sensibilité aux importants plans de dépenses d’investissement des hyperscalers, alors que la saison des résultats se déroule en parallèle de frappes militaires persistantes. Le positionnement de marché est décrit comme un désendettement (deleveraging) qui se poursuit tout au long de l’été.
Stratégies face à la volatilité de l’énergie et du marché élargi
Nous suggérons aux opérateurs de dérivés de profiter du bref répit des prix du pétrole en se positionnant pour un retour de la volatilité énergétique. Alors que le Brent a récemment fléchi vers la barre des 78 $ US le baril, les tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient font en sorte que ce recul est probablement temporaire. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) à courte échéance sur le pétrole brut ou d’utiliser des écarts haussiers (bull call spreads) afin de tirer parti d’éventuels chocs d’offre dans les prochaines semaines.
Le marché boursier au sens large fait face à de forts vents contraires à l’approche d’août, un mois historiquement associé à une liquidité plus faible et à une fragilité accrue des actions. Au cours des 20 dernières années, août a régulièrement été l’un des mois les moins performants pour le S&P 500, affichant souvent des rendements moyens négatifs. Nous conseillons d’acheter des options de vente (puts) défensives sur les principaux indices boursiers afin de protéger les portefeuilles contre une nouvelle vague de réduction du risque estivale.
Volatilité des résultats et dépenses des hyperscalers
Les inquiétudes liées aux dépenses d’infrastructure massives des géants technologiques limitent la capacité des résultats à sauver le marché. Les projections actuelles indiquent que les dépenses d’investissement combinées des principaux hyperscalers sont en voie de dépasser 200 G$ US cette année, ce qui alimente la crainte chez les investisseurs de retours plus tardifs sur l’intelligence artificielle. Les opérateurs de dérivés devraient envisager des straddles ou des strangles sur les prochains résultats technologiques afin de capter les mouvements de prix abrupts et binaires déclenchés par ces mises à jour sur les dépenses d’investissement.
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