Les économies émergentes ont, jusqu’ici, mieux encaissé que prévu le choc énergétique lié au Moyen-Orient. Les prix du pétrole, du gaz et des intrants connexes ont augmenté rapidement, mais le mouvement s’est révélé moins inflationniste qu’en 2022. Même si les cycles d’assouplissement ont été mis sur pause dans plusieurs administrations, la plupart des banques centrales ont maintenu leurs taux directeurs inchangés depuis février dernier. Les marchés financiers ont évité une perte généralisée de confiance, et les amortisseurs macroéconomiques sont jugés plus solides qu’à l’été 2022, ce qui a aidé à absorber la hausse des coûts de l’énergie.
L’Asie, la région la plus dépendante des hydrocarbures en provenance des pays du Golfe, a cherché à réduire les risques de pénurie en diversifiant ses sources d’approvisionnement, en mobilisant ses réserves et en ajustant la demande. Parallèlement, les économies exportatrices de technologies ont profité de l’essor de l’intelligence artificielle : les investissements dans les infrastructures d’IA et la demande mondiale de puces et d’autres biens électroniques ont soutenu la croissance et les comptes externes, compensant par moments les vents contraires liés à l’énergie. Dans le scénario de référence, la croissance moyenne du PIB réel des économies émergentes est projetée à un peu moins de 4 % en 2026, contre 4,5 % en 2025. Les risques incluent une inflation persistante, d’éventuelles hausses de taux de la Réserve fédérale américaine, des tensions géopolitiques et la volatilité des prix des matières premières, ainsi que la possibilité d’une correction du cycle technologique.
Positionnement défensif et stratégies sur actions
Nous conseillons aux négociateurs de produits dérivés d’adopter un positionnement défensif dans les prochaines semaines, alors que la croissance des marchés émergents ralentit vers un taux projeté de 3,9 % en 2026, en baisse par rapport à 4,5 % l’an dernier. Bien que ces économies aient remarquablement bien traversé le choc énergétique, l’achat d’options de vente de protection (puts) sur de larges FNB de marchés émergents, comme le iShares MSCI Emerging Markets ETF, constitue une façon judicieuse de se couvrir contre un ralentissement plus généralisé. Cette posture prudente est étayée par des données récentes indiquant que l’élan manufacturier dans plusieurs pays en développement commence à plafonner.
Malgré le risque d’une correction du cycle technologique, le boom de l’IA continue de soutenir les exportateurs asiatiques, les exportations de semi-conducteurs de la Corée du Sud ayant progressé de plus de 30 % sur un an au premier semestre de 2026. Pour tirer parti de cet élan tout en gérant le risque de baisse, nous recommandons de recourir à des écarts haussiers à l’achat (bull call spreads) sur des indices à forte pondération technologique comme le MSCI Taiwan ou la Corée du Sud. Cette stratégie limite le coût de la prime tout en permettant aux négociateurs de profiter si la demande mondiale pour les infrastructures d’IA et les puces avancées demeure résiliente.
Volatilité de l’énergie et dynamique des devises
Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient maintiennent les marchés de l’énergie hautement imprévisibles, le Brent fluctuant fortement autour de 85 $ cet été. Nous suggérons d’utiliser des stratégies de straddle acheteur (long straddle) sur les options sur le pétrole brut afin de tirer parti de cette volatilité sans prendre de pari directionnel. Cette approche prépare les négociateurs à des mouvements brusques de prix alors que les économies émergentes continuent de diversifier activement leurs fournisseurs d’énergie pour prévenir les chocs d’offre.
Alors que la Réserve fédérale américaine maintient les taux d’intérêt à des niveaux élevés, autour de 5,25 %, et que certaines banques centrales locales mettent sur pause leurs cycles d’assouplissement, les devises des marchés émergents subissent de nouvelles pressions. Nous recommandons de négocier des options sur des paires de devises comme le dollar américain contre la roupie indienne ou le peso mexicain, en particulier via l’achat d’options d’achat (calls) à court terme sur le billet vert. Historiquement, les périodes de taux américains élevés ont déclenché de fortes dépréciations des devises dans les pays émergents, ce qui rend les stratégies axées sur la volatilité des devises particulièrement attrayantes en ce moment.
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