Le taux de chômage du Mexique a grimpé à 2,9 % en juin, au-dessus des attentes du marché de 2,8 %. Cette lecture indique des conditions légèrement plus souples sur le marché du travail à la fin du deuxième trimestre.
Le chiffre de juin, attendu à 2,8 %, s’est établi à 2,9 %, ce qui représente un léger dépassement des prévisions. La publication s’ajoute aux données récentes sur l’emploi, alors que les décideurs et les analystes surveillent les capacités excédentaires sur le marché du travail et leurs répercussions sur les salaires et la demande intérieure.
Évolution du marché du travail et implications pour le peso
On constate un léger rebond du taux de chômage du Mexique à 2,9 % en juin, au-dessus du 2,8 % anticipé. Cette hausse inattendue donne à penser que le marché du travail mexicain, jusqu’ici très tendu, commence enfin à se refroidir. À notre avis, ce changement exercera une pression baissière immédiate sur le peso mexicain (MXN) au cours des prochaines semaines.
Avec l’assouplissement du marché du travail, la Banco de México (Banxico) dispose de davantage de marge de manœuvre pour abaisser son taux directeur, actuellement à des niveaux restrictifs. Historiquement, lorsque Banxico réduit ses taux plus rapidement que la Réserve fédérale américaine, l’écart de rendement se resserre et le peso s’affaiblit. Nous nous attendons à ce resserrement, ce qui pourrait alimenter un mouvement haussier de la paire USD/MXN.
Stratégies sur les dérivés et positionnement en vue de baisses de taux
Les opérateurs de dérivés devraient envisager l’achat d’options d’achat (calls) sur l’USD/MXN afin de se positionner pour un affaiblissement du peso. La prise de positions longues via des contrats à terme (forwards) sur l’USD/MXN constitue une autre stratégie viable pour capter ce momentum haussier. Nous anticipons que la paire testera des niveaux de résistance plus élevés à mesure que les participants au marché intègrent dans les prix une Banxico plus accommodante.
Sur le marché des dérivés de taux, nous recommandons de recevoir le taux fixe dans les swaps mexicains indexés au TIIE. À mesure que les attentes de baisses de taux augmentent, les rendements des swaps ont de fortes chances de reculer. Nous estimons qu’un positionnement en faveur de rendements plus bas sur les swaps TIIE à court terme offre actuellement un excellent ratio risque-rendement.
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