La Maison-Blanche a annoncé l’imposition de nouveaux droits de douane d’au moins 10 % sur 60 pays, ravivant l’attention des marchés sur la politique commerciale. Ces mesures reprennent en grande partie les surtaxes d’urgence précédemment imposées en vertu de l’IEEPA, mais elles sont désormais réémises en s’appuyant sur l’autorité de la section 301. Ce changement modifie surtout l’assise juridique plutôt que le titre économique, en remplaçant un cadre qui s’était révélé vulnérable aux contestations par un autre jugé plus robuste. Conséquence : le risque lié aux tarifs a moins de chances d’être perçu comme temporaire.
L’attention se tourne maintenant vers la décision du FOMC de la semaine prochaine et les indications de politique monétaire de la Fed. L’attente précédente faisait état d’une pause des hausses de taux pour le reste de l’année, suivie de baisses en 2027, mais l’évolution des conditions est désormais associée à la récente montée des prix du pétrole. Les marchés se positionnent en vue d’une hausse de taux plus tard cette année, tandis que les responsables devraient conserver cette option sur la table lors de la prochaine réunion.
Stratégies de gestion du risque actions et tarifs
Nous conseillons aux opérateurs de dérivés d’ajuster rapidement leurs portefeuilles, alors que ces nouveaux tarifs de la section 301 passent d’un choc temporaire à un frein durable à l’expansion mondiale. Pour se couvrir contre ce ralentissement structurel, nous recommandons d’acheter des options de vente (puts) défensives sur les principaux indices boursiers mondiaux comme le S&P 500. Les données historiques tirées de conflits commerciaux antérieurs montrent que les différends tarifaires prolongés compriment les rendements des actions mondiales tout en propulsant sensiblement à la hausse l’indice de volatilité VIX.
Positionnement énergie et taux d’intérêt en réponse aux virages macroéconomiques
La flambée soudaine des prix du pétrole brut, qui se rapprochent de 85 $ US le baril dans un contexte d’escalade des tensions entre les États-Unis et l’Iran, exige une action immédiate du côté des dérivés énergétiques. Nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) à court terme sur le Brent ou le WTI afin de tirer parti de ce choc croissant du côté de l’offre. Cette poussée énergétique se répercute déjà directement sur les mesures d’inflation mondiales, ce qui fait des dérivés liés au pétrole un bouclier clé pour votre portefeuille au cours des prochaines semaines.
Comme la Réserve fédérale est très susceptible de signaler un virage plus hawkish à la réunion du FOMC la semaine prochaine, les opérateurs devraient ajuster de façon énergique leurs positions sur les taux. Nous recommandons de vendre à découvert les contrats à terme SOFR de décembre 2026 ou d’acheter des options de vente sur des FNB de bons du Trésor à longue échéance afin de profiter de la hausse des rendements. Les données de marché montrent que les attentes d’une hausse de taux à la fin de 2026 ont bondi de près de zéro à plus de 55 % ces derniers jours, créant une configuration potentiellement très profitable pour des stratégies baissières sur les obligations.
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