S&P Global doit publier les PMI « flash » de juillet aux États-Unis à 13 h 45 GMT vendredi. Le marché anticipe un PMI des services à 51,0 contre 51,2 en juin et un PMI manufacturier à 54,5 contre 53,9 — les deux au-dessus du seuil de 50 (ligne de démarcation). Les publications incluent aussi des indicateurs sur l’emploi et l’inflation des intrants, qui peuvent se répercuter sur le dollar américain (USD) et l’EUR/USD. Le pétrole est devenu un facteur déterminant : le West Texas Intermediate (WTI) gagne près de 30 % en juillet alors que les tensions États-Unis–Iran s’intensifient, et l’outil CME FedWatch montre que les marchés évaluent à près de 80 % la probabilité d’au moins une hausse de taux de 25 pdb de la Réserve fédérale (Fed) d’ici septembre.
Si l’enquête signale des coûts des intrants plus élevés et des entreprises qui les répercutent via les prix, l’USD pourrait se raffermir et peser sur l’EUR/USD; un passage sous 50 de l’un ou l’autre des PMI de tête pourrait produire l’effet inverse. Rabobank souligne un risque lié au moment, avançant que le sondage a probablement été mené au cours des deux dernières semaines et pourrait sous-estimer la plus récente escalade au Moyen-Orient ainsi que le mouvement du pétrole cette semaine. Sur le plan technique, l’EUR/USD évolue sous sa moyenne mobile simple (SMA) de 20 jours, avec un RSI près de 40; le soutien se situe à 1,1370–1,1350, puis 1,1270 et 1,1160, tandis que la résistance est vue à 1,1420, puis 1,1470 et 1,1570.
Stratégies de marché des dérivés dans un contexte de vigueur économique américaine
Nous suggérons aux traders de dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur le marché des changes et de l’énergie, alors que les plus récentes données PMI de S&P Global aux États-Unis mettent en évidence une activité d’affaires résiliente. Avec un rebond attendu du manufacturier à 54,5 et des services qui demeurent au-dessus du seuil d’expansion à 51,0, l’économie américaine affiche de solides caractéristiques défensives. Cette vigueur maintient la pression sur la Réserve fédérale pour conserver un ton restrictif (« hawkish ») à l’approche de l’automne.
Étant donné que l’EUR/USD se négocie sous sa moyenne mobile simple de 20 jours et qu’un RSI quotidien oscille près d’un niveau baissier de 40, nous recommandons d’envisager des options de vente (puts) à court terme sur la paire. Historiquement, lorsque l’EUR/USD casse des niveaux de soutien clés comme 1,1350 sous l’effet d’attentes divergentes envers les banques centrales, l’élan baissier tend à s’accélérer vers la zone de 1,1270. Les traders peuvent recourir à des écarts verticaux baissiers (bearish vertical spreads) pour tirer parti d’une baisse potentielle tout en limitant le risque de prime initiale.
Couverture contre les mouvements du pétrole et anticipation des hausses de taux
Nous devons aussi tenir compte du bond massif de 30 % du WTI en juillet, alimenté par l’escalade des tensions militaires au Moyen-Orient. Comme les premières réponses au sondage PMI ont probablement manqué l’ampleur complète de cette flambée des prix du pétrole, le marché pourrait sous-estimer fortement l’inflation des intrants à venir. L’achat d’options d’achat (calls) hors du cours (out-of-the-money) sur les contrats à terme de brut ou sur des FNB (ETF) du secteur de l’énergie offre une façon judicieuse de se couvrir contre une hausse retardée des coûts de fabrication.
À l’heure actuelle, l’outil CME FedWatch indique une probabilité élevée de 80 % d’au moins une hausse de taux de 25 points de base d’ici septembre. Les cycles historiques de resserrement montrent que lorsque les craintes inflationnistes refont surface en parallèle d’une activité d’affaires vigoureuse, les rendements à court terme des bons du Trésor montent rapidement. Nous conseillons aux traders de dérivés de se positionner en vue de rendements plus élevés en vendant à découvert des contrats à terme sur les Fed Funds ou en achetant des options de vente (puts) sur des FNB obligataires du Trésor liquides.
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