Les actions américaines ont reculé, alors qu’une flambée des prix du pétrole et des craintes de stagflation ont pesé sur l’appétit pour le risque. Le S&P 500 a cédé 1,21 % et le Nasdaq a perdu 2,15 %, tandis que des ventes après résultats chez Tesla et Alphabet ont accentué la déroute, les titres reculant respectivement de 14,52 % et 7,13 %. Ce mouvement a fait baisser l’indice des « Mag 7 » de 4,78 %, sa plus forte chute quotidienne depuis la semaine des turbulences du « Liberation Day » en 2025, alors que les écarts de crédit du haut rendement (HY) américain se sont élargis.
La vague de ventes s’est propagée à l’Europe, où le STOXX 600 a glissé de 1,18 %, et où le CAC 40 et le DAX ont reculé de 1,64 % et 1,56 %, tandis que le FTSE MIB italien a chuté de 2,80 %. L’Asie a prolongé les pertes, menée par le KOSPI sud-coréen en baisse de 5,62 % et le Nikkei japonais en repli de 2,87 %, alors que le CSI 300 a cédé 1,17 % et le Hang Seng de Hong Kong a reculé de 1,27 %, tandis que le S&P/ASX 200 australien a fléchi de 0,93 %. Les contrats à terme américains étaient plus stables, avec les futures sur le S&P 500 en baisse de 0,08 % et ceux sur le Nasdaq en recul de 0,34 %, tandis qu’Intel a prévu des revenus au T3 de 15,8 à 16,8 G$ US, contre une estimation moyenne de 15,1 G$ US, faisant bondir le titre de 4,5 % après la clôture.
Volatilité des marchés et stratégies de couverture
Nous observons une forte hausse de la volatilité des marchés à la suite de la récente correction des titres technologiques et de la montée des prix du pétrole, qui ont propulsé le Brent vers 90 $ US le baril. L’indice de volatilité VIX ayant franchi à la hausse le seuil clé de 20, nous estimons que les intervenants sur produits dérivés doivent se préparer à une turbulence persistante au cours des prochaines semaines. La couverture des portefeuilles actions acheteurs au moyen d’options de vente (puts) défensives sur le S&P 500 et le Nasdaq-100 constitue désormais notre recommandation principale.
Les fortes baisses d’Alphabet et de Tesla ont fait grimper la volatilité implicite des méga-capitalisations technologiques à des niveaux très élevés. Pour en tirer parti, nous recommandons d’utiliser des écarts de crédit à risque défini, comme des « bear call spreads », sur les titres techno en sous-performance afin d’encaisser des primes élevées. Autrement, nous pouvons déployer des écarts calendaires (calendar spreads) sur des géants technologiques devant publier leurs résultats prochainement, afin de capter l’éventuelle compression de volatilité (« volatility crush »).
Produits dérivés sur l’énergie et couverture transfrontalière
Alors que les craintes de stagflation s’intensifient, les dérivés énergétiques offrent une opportunité tactique intéressante, les prix du pétrole demeurant très volatils. Nous suggérons aux traders d’envisager des écarts haussiers à l’achat (bull call spreads) sur les contrats à terme sur le Brent ou sur de grands FNB du secteur énergétique, afin de profiter d’un potentiel de hausse additionnel tout en limitant le risque de baisse. Historiquement, lors de chocs similaires alimentés par le pétrole, les options sur le secteur de l’énergie ont régulièrement surperformé les couvertures plus larges du marché.
Compte tenu des replis marqués du Nikkei et du KOSPI, nous devrions aussi considérer des stratégies de couverture transfrontalière. Nous voyons des occasions d’acheter des options de vente (puts) sur des FNB suivant des indices asiatiques afin de se protéger contre une contagion mondiale. Cette approche multi-actifs protégera les portefeuilles si la correction actuelle s’aggrave et se transforme en appel de marge mondial plus généralisé.
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