L’EUR/USD a reculé de 0,3 % à 1,1377, l’euro s’affaiblissant face au dollar américain même après que la Banque centrale européenne (BCE) a maintenu ses taux directeurs inchangés à sa réunion de juillet, une décision prise à l’unanimité. La paire a terminé la séance à 1,1377 contre 1,1412 précédemment, prolongeant ses pertes malgré le fait que la présidente Christine Lagarde a reconnu que certains décideurs avaient soulevé la question de savoir s’il fallait agir immédiatement.
Mme Lagarde a indiqué que la BCE évaluerait les données à venir dans les prochaines semaines tout en conservant une approche réunion par réunion. Bloomberg a qualifié ces propos d’indiquant un biais en faveur d’un resserrement additionnel, et septembre est largement perçu comme une fenêtre potentielle pour une nouvelle décision. Cette perspective est appuyée par de nouvelles prévisions trimestrielles des équipes de la BCE, les données d’inflation des deux mois précédents et d’autres indicateurs économiques, dont les enquêtes auprès des entreprises; la reprise du conflit au Moyen-Orient est aussi évoquée comme toile de fond.
Perspectives pour les traders de produits dérivés dans un contexte d’incertitude sur la politique de la BCE
Nous suggérons que les traders de produits dérivés se préparent à une volatilité accrue de la paire EUR/USD au cours des prochaines semaines à la suite de la plus récente décision de la BCE de maintenir les taux. Comme l’euro a récemment glissé à 1,1377 malgré des signaux laissant entrevoir une hausse en septembre, des options de vente (puts) à court terme pourraient protéger contre une pression baissière additionnelle à très court terme. Ce repli temporaire offre aussi un point d’entrée stratégique pour ceux qui souhaitent bâtir des positions longues avant les prochaines décisions des banques centrales.
Positionnement stratégique avant les données clés de la zone euro
Historiquement, la volatilité implicite des options sur EUR/USD a tendance à augmenter de 10 % à 15 % au cours des quatre semaines qui précèdent les réunions de septembre jugées cruciales de la BCE. Nous recommandons d’utiliser des « bull risk reversals » — vendre des puts hors du cours (out-of-the-money) pour financer l’achat de calls hors du cours — afin de capter le potentiel haussier si la BCE resserre sa politique. Cette stratégie s’arrime aux plus récentes données de la zone euro, où l’inflation sous-jacente demeure tenace autour de 2,8 %, maintenant la pression sur les décideurs pour qu’ils agissent.
Il faudra surveiller de près les prochaines données d’inflation d’août ainsi que les enquêtes des indices des directeurs d’achats (PMI), qui influenceront fortement la décision de la BCE en septembre. Les contrats à terme standard sur devises peuvent aussi servir à figer les niveaux actuels, d’autant plus que le marché intègre présentement une probabilité de 60 % d’une hausse de taux en septembre. Si les prochaines données économiques surprennent à la hausse, nous nous attendons à une réévaluation rapide de l’euro vers le niveau de 1,1500.
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