L’EUR/GBP est resté sous pression après que la BCE a maintenu sa politique inchangée, la paire se négociant près de 0,8530 après un sommet intrajournalier à 0,8544, son plus haut niveau en plus d’une semaine. La banque centrale a laissé inchangés ses trois taux directeurs à la suite de la hausse de 25 points de base en juin : le taux de la facilité de dépôt à 2,25 %, le taux des opérations principales de refinancement à 2,40 % et le taux de la facilité de prêt marginal à 2,65 %. Le Conseil des gouverneurs a maintenu son objectif de ramener l’inflation vers une cible de 2 % à moyen terme, tout en signalant une incertitude élevée et en avertissant que l’ensemble des effets inflationnistes du choc énergétique pourrait encore se transmettre.
La BCE a indiqué qu’elle suivra l’intensité et la durée du choc, y compris les effets indirects et de second tour, et a souligné que ses prochaines décisions dépendront des données. Elle a aussi projeté que l’inflation de l’énergie maintiendra l’inflation globale au-dessus de la cible jusqu’à la première moitié de 2027 avant de s’atténuer, alors qu’elle juge les risques pour la croissance orientés à la baisse et les risques pour l’inflation orientés à la hausse, le conflit au Moyen-Orient demeurant une source majeure d’incertitude. Avec le rebond des prix du pétrole, les marchés ont pleinement intégré une hausse en septembre, tandis que les anticipations d’un resserrement de la BoE ont aussi augmenté, même si le soutien à la livre reste limité par l’incertitude politique et budgétaire au pays.
Stratégies sur dérivés dans un contexte d’incertitude des banques centrales
Compte tenu de la décision de la BCE de maintenir les taux inchangés et des attentes croissantes d’une hausse en septembre, nous croyons que les opérateurs sur dérivés devraient se préparer à une volatilité accrue de la paire EUR/GBP. Avec l’euro qui se négocie actuellement près de 0,8530, l’achat de straddles ou de strangles à court terme pourrait nous permettre de profiter de mouvements brusques dans un sens comme dans l’autre. Cette stratégie permet aux investisseurs de tirer parti de déplacements soudains sans avoir à deviner la direction exacte avant les prochaines réunions importantes des banques centrales.
Nous devons aussi surveiller de près le marché de l’énergie, puisque le Brent est récemment remonté vers 85 $ US le baril sur fond de tensions géopolitiques renouvelées au Moyen-Orient. Des coûts énergétiques élevés sont très susceptibles de maintenir l’inflation de la zone euro tenace, laquelle se situe actuellement autour de 2,5 % et demeure bien au-dessus de la cible de 2,0 % de la BCE. Les opérateurs sur dérivés peuvent utiliser les contrats à terme sur le Brent ou des options d’achat comme indicateur avancé afin de mieux synchroniser leurs positions sur l’EUR/GBP au cours des prochaines semaines.
Couverture et positionnement dans un climat politique incertain
De l’autre côté de la Manche, la Banque d’Angleterre subit également des pressions pour relever ses taux, mais les incertitudes politiques et budgétaires sous la nouvelle administration au Royaume-Uni pèsent sur la livre. Nous suggérons d’utiliser des swaps de taux d’intérêt pour se couvrir contre l’évolution des écarts de rendement entre la zone euro et le Royaume-Uni. Historiquement, lorsque l’incertitude entourant la politique budgétaire augmente au Royaume-Uni, la livre a tendance à sous-performer, ce qui fait des options d’achat sur l’euro un pari attrayant et relativement peu coûteux.
Nous recommandons de privilégier des options venant à échéance après les réunions des banques centrales de septembre afin de capter l’impact complet de ces hausses potentielles. La volatilité implicite des options sur l’EUR/GBP se négocie actuellement à des niveaux relativement bas, rendant les stratégies acheteuses de prime moins coûteuses pour les opérateurs en ce moment. Il est essentiel de protéger les positions au moyen de stop-loss serrés sur toute exposition directe au comptant ou sur contrats à terme, alors que le sentiment de marché demeure très sensible aux manchettes quotidiennes.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
