La roupie indienne a ouvert légèrement plus ferme face au dollar américain, l’USD/INR reculant vers 96,47–96,53 après le sommet de deux mois de lundi à 96,75, alors que les marchés évaluaient une possible activité de la Reserve Bank of India (RBI) sur le marché au comptant et sur les contrats à terme non livrables (NDF). Reuters a rapporté que la RBI serait probablement intervenue jeudi pour freiner les pertes, alors que la hausse des prix du pétrole continuait de tirer la devise vers des creux records et que la roupie sous-performait ses pairs régionaux, sur fond de sorties persistantes de capitaux étrangers des actions. Cela dit, le rebond demeurait vulnérable à de nouvelles pressions liées à l’énergie.
Le brut donnait le ton : le contrat MCX du 19 août a progressé de 1,75 % à environ 8 570 Rs, un sommet de plus de six semaines, alors que les risques d’approvisionnement au Moyen-Orient s’intensifiaient à la suite de frappes de missiles et de drones houthis contre deux pétroliers saoudiens en mer Rouge, dont l’un nommé Encelia. BNY Mellon a décrit un pétrole à 95 $US comme un choc de change (FX), favorisant les devises de matières premières à fort portage, notamment le BRL, le CLP et le ZAR, tout en jugeant la NOK soutenue, mais plafonnée. Les FII ont été vendeurs nets mercredi pour 819,20 crores de Rs, portant les ventes nettes depuis le début du mois à 4 836,95 crores de Rs; sur le plan technique, l’USD/INR est demeuré au-dessus de l’EMA 20 périodes à 95,8764/95,88 avec un RSI à 64,10, ce qui maintient 97,10 au centre de l’attention.
Perspectives sur la roupie, pressions des prix du pétrole et stratégies sur dérivés
Avec l’USD/INR qui se négocie actuellement autour de 96,53 et affiche un fort momentum haussier, nous recommandons aux traders de dérivés de se positionner pour un test du sommet record près de 97,10. On peut le faire en achetant des options d’achat (calls) USD/INR à proximité du cours (near-the-money) ou en utilisant des écarts haussiers (bull call spreads) afin de capter la dérive haussière tout en limitant le coût de la prime. Un stop-loss strict devrait être prévu juste sous le niveau de soutien immédiat de 95,88 afin de se protéger contre des interventions soudaines de la banque centrale sur le marché au comptant.
Alors que les prix mondiaux du pétrole brut oscillent près de 95 $US le baril en raison de l’escalade des tensions sur le transport maritime en mer Rouge, la forte dépendance de l’Inde — qui importe plus de 80 % de ses besoins pétroliers — continuera de peser sur la roupie. Il faut aussi tenir compte de l’accélération des sorties de fonds étrangers, les investisseurs institutionnels étrangers ayant déjà retiré plus de 4 836 crores de Rs des actions indiennes en juillet. Pour se couvrir contre cette fuite de capitaux persistante, nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) sur l’indice Nifty 50 afin de protéger les portefeuilles d’actions domestiques.
Occasions FX mondiales dans les devises de matières premières à fort portage
Au-delà du marché indien, nous voyons des occasions très attrayantes dans les dérivés sur matières premières à fort portage qui profitent directement de prix de l’énergie élevés. Les traders de dérivés devraient envisager des positions acheteuses sur le réal brésilien (BRL) et le rand sud-africain (ZAR) face au dollar américain. Ces devises à rendement élevé sont soutenues par de solides amortisseurs du compte courant et sont structurellement mieux positionnées pour encaisser le choc pétrolier mondial actuel.
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