La livre sterling est demeurée stable durant la séance nord-américaine, le GBP/USD s’établissant à 1,3377 après que l’IPC du Royaume-Uni pour juin a ralenti à 2,6 % sur un an, contre 2,8 %, tandis que l’IPC de base est resté à 2,6 %. Les anticipations de taux sont demeurées solides, les marchés évaluant à 82 % la probabilité d’une hausse de taux de la Banque d’Angleterre d’ici la réunion du 5 novembre, selon les données de Prime Terminal. Les statistiques américaines ont été peu nombreuses, mais les opérateurs se sont tournés vers les demandes initiales d’allocations chômage pour la semaine se terminant le 18 juillet, ainsi que vers les indices PMI « flash » de S&P et la décision de la Réserve fédérale la semaine prochaine; les marchés monétaires situaient la probabilité d’un statu quo des taux à la réunion du 29 juillet à 65 %, en baisse par rapport à 78 % la veille, toujours selon Prime Terminal.
L’énergie et la géopolitique ont ajouté de la volatilité : le WTI a progressé de plus de 2,5 % à 86,70 $ US, et les prix de l’essence étaient en hausse d’environ 24 % depuis le début de juillet, tout en restant sous le seuil de 90 $ US, niveau associé au plancher de juin du WTI. Sur les graphiques, le GBP/USD se négociait à 1,3375 et demeurait sous les moyennes mobiles simples (MMS) à 50, 100 et 200 jours regroupées à 1,3464, 1,3468 et 1,3472, ainsi que sous une résistance de tendance à 1,3476. Le RSI (14) s’établissait à 50, tandis que l’indice FXS Fed Sentiment se situait à 128,64.
Positionnement pour une baisse de la livre sterling et évolution des attentes envers les banques centrales
Nous estimons que les opérateurs de produits dérivés devraient se positionner en vue d’un repli potentiel du GBP/USD en achetant des options de vente (puts) à courte échéance ou en utilisant des écarts baissiers sur options d’achat (bear call spreads). La paire de devises fait actuellement face à une résistance marquée sous ses principales moyennes mobiles, entre 1,3464 et 1,3472. Historiquement, lorsque la livre n’arrive pas à franchir ces plafonds techniques alors que les indicateurs de momentum demeurent neutres, le cours au comptant a tendance à reculer vers ses creux récents.
Avec la décision de la Réserve fédérale sur les taux prévue le 29 juillet, il faudra surveiller de près l’évolution du sentiment dans les contrats à terme sur les taux d’intérêt. La probabilité implicite, selon le marché, d’un maintien des taux par la Fed est rapidement passée de 78 % à 65 %, ce qui indique que les investisseurs se préparent à une banque centrale plus active. Nous pouvons tirer parti de cette volatilité en négociant des contrats à terme sur les taux à court terme ou en mettant en place des écarts calendaires afin de capter des ajustements soudains des attentes de taux.
Volatilité de l’énergie, stratégies sur options et couvertures sur la livre sterling
La hausse soudaine du pétrole WTI à 86,70 $ US, attribuable à l’escalade des tensions au Moyen-Orient, signifie qu’il faut se préparer à une montée de la volatilité sur les marchés de l’énergie. La volatilité implicite des options sur le pétrole augmente historiquement de 15 % à 25 % lors de menaces militaires actives à proximité de grandes voies maritimes. Pour profiter de cette prime de risque, nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) hors cours sur le brut ou d’utiliser des straddles longs afin de bénéficier de mouvements de prix importants.
Même si le ralentissement de l’inflation britannique à 2,6 % offre un certain répit aux décideurs locaux, le marché intègre toujours une probabilité de 82 % d’une hausse de taux de la Banque d’Angleterre en novembre. Nous conseillons de couvrir toute exposition longue à la livre sterling au moyen d’options de vente hebdomadaires afin de se protéger contre un repli soudain. Les chocs énergétiques passés ont montré que la hausse rapide des prix du pétrole pèse lourdement sur l’économie britannique, ce qui pourrait facilement tirer la livre vers le bas si le brut repasse au-dessus du seuil de 90 $ US.
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