Les données de l’Energy Information Administration (EIA) des États-Unis pour la semaine du 17 juillet ont montré que les stocks de pétrole brut ont augmenté de 2,011 millions de barils. Les marchés s’attendaient à une baisse de 1,5 million de barils; la publication est donc ressortie au-dessus des attentes.
Cette hausse inattendue des stocks pointe vers un équilibre à court terme plus détendu que prévu pour la semaine visée. Elle contraste aussi avec le resserrement implicite qu’aurait suggéré une baisse de l’ampleur attendue.
Recommandations baissières pour les traders de produits dérivés
Nous recommandons aux traders de produits dérivés de se tourner vers des stratégies baissières dans les prochaines semaines à la suite de cette augmentation surprise des stocks de pétrole brut. Le marché anticipait une baisse de 1,5 million de barils, mais la hausse réelle de 2,011 millions de barils montre que l’offre dépasse la demande pendant la haute saison estivale de conduite. Cette surprise baissière devrait peser sur le brut West Texas Intermediate (WTI), qui a récemment eu du mal à se maintenir au-dessus de 78 $ le baril.
Stratégies et perspectives de marché
Pour tirer profit de ce mouvement baissier, nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) à court terme ou de mettre en place des écarts à la vente avec options d’achat (bear call spreads) sur les contrats à terme de brut. Juillet s’accompagne généralement de fortes diminutions des stocks, les raffineries tournant à plus de 92 % de leur capacité pour répondre à la demande liée aux déplacements de vacances. Cette hausse soudaine suggère soit que la demande intérieure de carburants s’essouffle, soit que le rythme des raffineries ralentit de façon inattendue.
Nous devrions aussi surveiller l’indice de volatilité du pétrole brut (OVX) pour détecter un bond à mesure que le marché s’ajuste à cet excédent d’offre imprévu. Si les données de la semaine prochaine confirment cette tendance, nous nous attendons à ce que le WTI mette à l’épreuve d’importants niveaux de soutien près de 72 $ le baril. Recourir dès maintenant à des stratégies d’options à risque défini permet de capter le potentiel de baisse tout en protégeant notre capital contre des manchettes géopolitiques soudaines.
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