USD/CAD s’est négocié juste au-dessus de 1,4100 jusqu’en après-midi nord-américaine, en hausse d’environ 0,2 % et se dirigeant vers une deuxième progression quotidienne consécutive après le repli de juillet, de près de 1,4250 vers l’EMA à 50 jours. La paire a tenu ce niveau la semaine dernière, alors que le SRSI quotidien évoluait près de zéro, et avait plus tôt touché un creux de séance juste au-dessus de 1,4050 avant de repasser au-dessus de 1,4100. Le mouvement a suivi une proposition de la Maison-Blanche visant un tarif de 50 % sur la plupart des produits canadiens, tandis que le représentant américain au Commerce, Jamieson Greer, a déclaré que des mesures visant des dizaines de pays sont à venir avant l’expiration du régime mondial actuel de 10 %. Le Canada a accepté d’accélérer les discussions, après que les États-Unis ont refusé de renouveler l’ACEUM (USMCA) dans sa forme actuelle lors de la révision du 1er juillet, transférant le processus vers des révisions annuelles jusqu’à une prolongation ou une échéance en 2036.
Les projections de la Banque du Canada finalisées le 10 juillet supposaient des tarifs américains moyens sur le Canada de 5,0 % et de 1,5 % en sens inverse, ainsi qu’une hypothèse d’environ 0,71 $ US pour le huard, mais le chiffre affiché est maintenant de 50 % sur la plupart des biens. Les données américaines sur les prix à l’importation pour juin ont montré l’indice à 150,8 points, un sommet depuis 1982, et le taux annuel à 7,1 %, le plus rapide depuis août 2022, tandis que l’indicateur hebdomadaire d’ADP a ralenti à une moyenne sur quatre semaines de 16,5 k à 12 h 15 GMT, contre 19,25 k révisés à la baisse. Une hausse de la Banque du Canada est entièrement intégrée dans les prix d’ici le 9 décembre, et les marchés prévoient aussi une hausse de la Fed d’ici décembre, avant une décision le 29 juillet à 18 h 00 GMT; les prochaines publications incluent les ventes au détail canadiennes de mai à 12 h 30 GMT (1 % m/m, 1,4 % hors autos), le PMI préliminaire S&P Global de juillet aux États-Unis à 13 h 45 GMT (manufacturier 54,5), et le PIB canadien de mai le 31 juillet à 12 h 30 GMT. Les repères techniques incluent une résistance à 1,4100, puis 1,4150 et juste sous 1,4250, avec un soutien juste au-dessus de 1,4050, puis 1,4000 et l’EMA à 200 jours juste sous 1,3900.
Stratégies de négociation sur USD/CAD et risque tarifaire
Nous suggérons aux négociateurs de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur USD/CAD, alors que la paire vise le seuil de 1,4150. Comme le marché a défendu avec succès le plancher de soutien de 1,4000 la semaine dernière, nous voyons un solide argument technique en faveur d’une poussée haussière vers le sommet de l’année à 1,4250. Le recours à des options d’achat à court terme (calls) ou à des écarts haussiers de type bull call spread pourrait être un moyen efficace de capter ce momentum haussier.
Cette pression à la hausse est appuyée par la menace américaine — surprenante — d’un tarif de 50 % sur les produits canadiens, ce qui dépasse largement l’estimation précédente de 5 % de la Banque du Canada. Les données historiques montrent que les différends commerciaux pénalisent fortement le dollar canadien, notamment en 2018, lorsque les craintes liées aux tarifs ont contribué à faire reculer la devise de plus de 6 % en quelques mois. Avec un commerce bilatéral annuel entre les deux pays dépassant 770 G$, toute mise en œuvre concrète de ces tarifs entraînera de graves perturbations.
Couverture, contexte macroéconomique et risque lié aux événements
Nous recommandons d’utiliser des options de change pour se couvrir contre un affaiblissement additionnel du huard, alors que la Banque du Canada fait face à un dilemme de politique monétaire. Une devise qui se négocie sous la moyenne projetée de 0,71 $ US par la banque centrale importerait une inflation importante dans une économie canadienne déjà aux prises avec une récession technique. Par conséquent, les marchés de swaps intègrent déjà une hausse du taux directeur domestique d’ici décembre, ce qui rend les options de vente sur le CAD (puts) très attrayantes.
De l’autre côté de la frontière, il faut surveiller l’indice américain des prix à l’importation, qui a récemment bondi à un record de 150,8 points. Cette hausse indique que les exportateurs n’absorbent pas les coûts tarifaires, ce qui signifie que le fardeau financier retombe directement sur les consommateurs américains à un moment où le marché du travail domestique ralentit. On peut négocier cette divergence en achetant des straddles sur USD afin de profiter de mouvements marqués à l’approche de la décision de taux de la Réserve fédérale le 29 juillet.
Au cours des prochaines semaines, un calendrier économique chargé offrira de nombreuses occasions de négociation, à commencer par les ventes au détail canadiennes et les PMI préliminaires américains. Il faudra aussi surveiller les données du PIB canadien le 31 juillet afin de confirmer l’ampleur du ralentissement économique en cours. En utilisant des stratégies d’options à risque défini, nous pouvons traverser ces publications à fort impact sans assumer un risque directionnel excessif.
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