L’or a progressé de plus de 1,50 % lors de la séance nord-américaine de mardi, le XAU/USD s’échangeant à 4 071 $, alors que la poursuite des frappes de missiles États-Unis–Iran maintenait l’incertitude quant aux perspectives de cessez-le-feu. Le métal a avancé malgré une hausse du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans d’environ 3,5 points de base à 4,628 % et un gain de 0,12 % de l’indice du dollar américain (DXY) à 101,11. Les prix du pétrole ont aussi monté après que Ansar Allah a menacé d’attaquer la navigation en mer Rouge, accentuant les inquiétudes liées à d’éventuelles perturbations de l’offre de brut et alimentant les anticipations d’inflation, lesquelles ont nourri les spéculations quant à un scénario de taux « plus élevés plus longtemps ».
Les données américaines ont été limitées : la moyenne sur quatre semaines de la variation de l’emploi ADP a reculé à 16,5 k, contre 19,25 k, à l’approche des demandes initiales d’allocations chômage de jeudi et de la réunion de la Réserve fédérale du 29 juillet. Selon Prime Terminal, la probabilité que la Fed maintienne les taux inchangés à la réunion de la semaine prochaine s’établit à 78 %, tandis que la probabilité d’une hausse en septembre est d’environ 68 %. Sur le plan technique, l’or évoluait près de sommets de cinq jours vers 4 100 $, avec un RSI se rapprochant de 50; la résistance se situe autour de 4 125 $, puis 4 134 $ et 4 202 $, avec la moyenne mobile simple (MMS) à 50 jours à 4 264 $ au-delà, tandis que les supports se trouvent à 4 000 $, puis 3 959 $, 3 900 $ et 3 886 $. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, d’une valeur d’environ 70 G$, en 2022.
Demande de valeur refuge et volatilité géopolitique
Nous observons une poussée marquée des tensions géopolitiques qui stimule la demande de valeur refuge, propulsant l’or jusqu’au niveau de 4 071 $. Compte tenu de l’escalade des frappes de missiles entre les États-Unis et l’Iran et des menaces visant la navigation en mer Rouge, nous nous attendons à une volatilité importante tant sur les métaux précieux que sur les dérivés énergétiques. La situation rappelle des chocs historiques sur les matières premières, comme la crise énergétique de 2022, lorsque le Brent a bondi au-delà de 120 $, illustrant à quelle vitesse les craintes sur l’offre peuvent déstabiliser les marchés mondiaux.
Stratégies de négociation et perspectives techniques
À titre de négociateurs de dérivés, nous devrions envisager des stratégies axées sur une volatilité à la hausse, comme les straddles ou les strangles, afin de tirer parti de ces mouvements de prix brusques. La volatilité implicite des options sur l’or devrait grimper à l’approche de la réunion de la Réserve fédérale du 29 juillet, ce qui rend les stratégies d’achat de prime particulièrement attrayantes. Si les États-Unis rejettent le cessez-le-feu proposé de 10 jours et optent pour une action militaire, nous pourrions assister à une cassure rapide qui favoriserait les options d’achat (calls) détenues à l’achat.
Pour les négociateurs de contrats à terme, nous recommandons de surveiller de près les niveaux techniques clés avant de prendre des positions directionnelles. Il faudrait voir l’or franchir la ligne de tendance de résistance immédiate près de 4 125 $ pour confirmer un retournement haussier durable vers 4 202 $. À la baisse, un passage sous le support psychologique de 4 000 $ pourrait déclencher une glissade baissière rapide vers la prochaine zone de soutien majeure à 3 959 $.
Malgré la hausse du rendement américain à 10 ans à 4,628 % et un indice du dollar plus ferme à 101,11, les flux vers les valeurs refuges l’emportent pour l’instant sur ces vents contraires traditionnels. Il faut demeurer prudent, car les données de marché actuelles indiquent une probabilité de 78 % que la Fed laisse les taux inchangés la semaine prochaine, mais une probabilité de 68 % d’une hausse de taux en septembre. La progression des prix du pétrole alimente les craintes inflationnistes; nous devrions donc couvrir nos positions longues sur l’or avec des positions sur des contrats à terme de taux d’intérêt à court terme afin de nous protéger contre une surprise de politique monétaire plus restrictive.
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