L’EUR/USD a reculé mardi, alors que le dollar américain s’est raffermi dans un contexte de poursuite des frappes entre les États-Unis et l’Iran, laissant la paire près de creux d’une semaine autour de 1,1405. Les données de la zone euro n’ont pas suffi à contrebalancer le mouvement, même si l’indice ZEW du sentiment économique de juillet est monté à 23,4 contre 9,5, au-dessus de la prévision de 11,2; l’indicateur pour l’Allemagne a progressé à 26,3 contre 10,5, surpassant le consensus à 18.
L’armée américaine a mené une dixième nuit consécutive de frappes contre l’Iran, tandis que Téhéran a ciblé des actifs militaires américains dans l’ensemble de la région, ce qui maintient la demande de valeur refuge et soutient le billet vert. L’indice du dollar américain (DXY) évoluait près de 101,15, prolongeant ses gains pour une quatrième séance d’affilée. Des médiateurs ont proposé un cessez-le-feu de 10 jours lié à la relance de l’entente intérimaire États-Unis–Iran conclue le mois dernier, mais les perturbations des expéditions via le détroit d’Ormuz ont fait grimper les prix du pétrole et ravivé les craintes inflationnistes. Dans ce contexte, les investisseurs s’attendent à ce que la BCE et la Fed maintiennent une politique restrictive plus longtemps et laissent leurs taux inchangés lors des prochaines réunions, tout en continuant d’envisager de nouvelles hausses si les pressions sur les prix s’intensifient.
Marchés de l’énergie et stratégies de volatilité
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue en se positionnant sur des options d’achat (calls) à échéance plus lointaine sur le Brent, alors que les tensions géopolitiques s’intensifient. Avec environ 21 millions de barils par jour transitant par le détroit d’Ormuz, toute perturbation militaire prolongée pourrait facilement déclencher un choc d’offre sévère. Nous recommandons de couvrir dès maintenant ce risque inflationniste, car des flambées des prix de l’énergie forceront probablement les banques centrales à maintenir des taux d’intérêt restrictifs plus longtemps.
Positionnement sur les marchés des devises et des taux d’intérêt
Sur le marché des devises, nous voyons l’EUR/USD enfermé dans une consolidation serrée entre 1,1380 et 1,1480 avant les décisions des banques centrales de jeudi. Comme l’indice de force relative (RSI) de la paire se stabilise actuellement juste sous le seuil neutre de 50, les traders d’options à court terme devraient envisager des stratégies de range, comme les iron condors. Nous nous attendons à ce que la paire demeure plafonnée sous sa moyenne mobile à 50 jours de 1,1516, à moins d’une percée diplomatique.
Pour les traders de taux d’intérêt, la revalorisation hawkish des swaps EONIA/OIS en Europe présente une configuration potentiellement très rentable. Les prix actuels intègrent un resserrement de 22 points de base en septembre et un cumul de 43 points de base d’ici décembre, ce qui est appuyé par un sentiment économique en zone euro supérieur aux attentes à 23,4. Nous suggérons d’acheter des contrats à terme sur taux d’intérêt à court terme afin de profiter de l’élargissement de l’écart de rendement, d’autant plus que la zone euro affiche une résilience économique surprenante.
Pendant ce temps, l’indice du dollar américain affiche un solide momentum haussier, alignant une quatrième hausse quotidienne consécutive pour s’échanger près de 101,15. Les données historiques montrent que lors des périodes d’échanges militaires actifs, le dollar bénéficie systématiquement d’entrées de capitaux de type valeur refuge, à mesure que la liquidité mondiale se resserre. Nous privilégions l’achat d’options d’achat (calls) à court terme sur le dollar afin de tirer parti de ce momentum défensif tant que le cessez-le-feu proposé de 10 jours n’a pas été signé.
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