Le NZD/USD s’échangeait près de 0,5835 mardi, en baisse de 0,07% sur la séance, et ce même après une inflation néo-zélandaise plus robuste que prévu. Statistics New Zealand a indiqué que l’IPC a progressé de 1,5% t/t au T2, contre 0,9% précédemment et au-dessus du consensus de 1,4%; sur 12 mois, l’inflation s’est accélérée à 4,1% a/a, contre 3,1%, dépassant l’estimation de 4% et inscrivant son plus haut niveau depuis décembre 2023. Ces données ont renforcé les anticipations voulant que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) poursuive le resserrement après avoir relevé le taux directeur (Official Cash Rate) de 25 points de base à 2,5% lors de sa réunion de juillet, Bloomberg citant une valorisation de marché qui intègre une autre hausse en octobre ou en décembre, ainsi qu’une augmentation additionnelle en février 2027.
Les gains du NZD ont toutefois été limités par un dollar américain ferme, les tensions au Moyen-Orient soutenant la demande pour les actifs refuges alors que les États-Unis continuaient des frappes militaires contre l’Iran. Du côté des taux américains, les contrats à terme sur les Fed funds indiquaient une probabilité de 84,5% d’un statu quo à la réunion de la Réserve fédérale du 29 juillet, en hausse par rapport à 61,5% un mois plus tôt, selon l’outil CME FedWatch. Les données du marché du travail ont également pointé vers un essoufflement, la moyenne sur quatre semaines de l’ADP Employment Change montrant que les employeurs du secteur privé ont ajouté 16,5 k emplois par semaine au début de juillet.
Stratégies sur options pour un positionnement haussier sur le NZD/USD
Nous estimons que les opérateurs de produits dérivés devraient se positionner en faveur d’un dollar néo-zélandais plus fort au cours des prochaines semaines en ayant recours à des bull call spreads sur le NZD/USD. Avec l’inflation annuelle en Nouvelle-Zélande qui bondit à 4,1% et la RBNZ qui envisage d’autres hausses de taux, la devise bénéficie d’un solide appui fondamental. Historiquement, des surprises inflationnistes positives de cette ampleur ont déclenché des gains moyens de 1,2% sur la paire NZD/USD au cours des deux semaines suivantes, à mesure que les rendements obligataires s’ajustent.
Cela dit, il faut tenir compte de la réunion de la Réserve fédérale du 29 juillet, où la probabilité d’un maintien des taux américains est actuellement de 84,5%. L’achat d’options d’achat (calls) NZD à court terme permet de tirer parti de cette divergence de politique monétaire sans s’exposer à une baisse illimitée si la Fed surprend le marché. Nous suggérons d’examiner des contrats arrivant à échéance à la mi-août, avec des prix d’exercice près de 0,5900, afin de capter une éventuelle cassure haussière à partir du niveau actuel de 0,5835.
Gérer le risque de baisse lié aux chocs géopolitiques
Nous recommandons également de se couvrir contre des chocs géopolitiques soudains, alors que le Brent au-dessus de 90 $ maintient le dollar américain, valeur refuge, très résilient. Pour protéger nos positions haussières sur le NZD, les traders devraient envisager d’acheter des options de vente (puts) bon marché, hors jeu (out-of-the-money), sur la paire. Lors d’épisodes passés d’escalade au Moyen-Orient, les flux vers les valeurs refuges ont historiquement fait reculer le « Kiwi » de 2% à 3% lors de ventes rapides, ce qui rend une protection à faible coût contre le risque de baisse essentielle.
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