ING s’attend à ce que la Banque nationale de Hongrie procède à une baisse de 25 pdb, à 5,75 %, poursuivant ainsi son cycle d’assouplissement après l’avoir relancé en juin et en signalant d’autres mouvements en juillet et en août. Une nouvelle prévision est attendue en septembre, moment où la BNH devrait réévaluer ses prochaines étapes. L’inflation de juin a été inférieure à la projection de la banque centrale, et le gouverneur a qualifié le taux EUR/HUF autour de 355-360 de stable, ce qui laisse entrevoir un discours inchangé même si le FX et les taux subissent des pressions à l’échelle mondiale.
La vente massive des actifs en HUF a été décrite comme la plus importante depuis les élections générales d’avril, bien qu’ING attribue ce mouvement davantage au positionnement qu’à une détérioration des fondamentaux. Les marchés intègrent un peu plus de 75 pdb d’assouplissement, y compris la plus récente réunion, avec un taux terminal entre 4,75 % et 5,00 %. ING prévoit un taux directeur à 5,00 % cette année et à 4,00 % en 2028, estimant qu’une stabilisation mondiale pourrait faire s’estomper la vague de ventes. Les actifs hongrois ont sous-performé au sein de l’Europe centrale et orientale (CEE) ainsi que dans l’ensemble des marchés émergents, et le marché a déjà retranché une grande part des baisses attendues.
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