La livre sterling a continué de bénéficier d’achats sur repli, maintenant le GBP/USD au-dessus de la moyenne mobile à 200 jours près de 1,3403, même si les Gilts demeurent sous pression. La paire a évolué dans une fourchette de 1,3400 à 1,3500, tandis que le rebond de l’EUR/GBP a été freiné. Les marchés évaluent aussi la nomination du chancelier John Healey ainsi que la prochaine publication de l’IPC britannique de juin.
Les prévisions indiquent que l’inflation globale devrait ralentir à 2,7 % sur un an, après 2,8 %, alors que l’inflation des services est attendue en baisse à 3,6 % contre 3,7 %, avec une inflation sous-jacente inchangée à 2,6 %. La croissance des salaires dans le secteur privé est décrite comme s’effritant à 2,9 % sur un an. L’écart Gilt–Bund se situe près des niveaux associés à septembre 2022, autour de 140 pb, bien qu’il se soit resserré après avoir dépassé légèrement 170 pb à la fin de 2024; l’emprunt public a reculé de 4 G£ de mai à juin en raison d’une baisse des intérêts sur la dette, mais le déficit d’avril à juin dépasse de 2,7 G£ la prévision de l’OBR, car les dépenses ont excédé les plans de 3,6 G£, même si les recettes ont augmenté de 7,2 % sur un an.
Tendances techniques et d’inflation pour la livre sterling
Il faut suivre de près la paire GBP/USD alors qu’elle se maintient au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours, ce qui signale un solide intérêt pour les achats sur repli. Les dernières données d’inflation au Royaume-Uni montrent un IPC global qui se détend vers environ 2,0 % à la mi-2026, ce qui maintient la pression sur la Banque d’Angleterre tout en soutenant la résilience de la livre. Pour les traders de dérivés, cela plaide pour un accent sur les options d’achat (calls) ou des positions longues sur la livre à court terme, surtout à mesure que la paire teste la borne supérieure de sa fourchette actuelle.
Marché des Gilts, écarts de rendement et positionnement en options
On peut aussi se tourner vers les marchés de taux, où les Gilts britanniques restent sous pression, avec les rendements des Gilts à 10 ans qui gravitent autour de 4,1 % ces dernières semaines. La prime des Gilts par rapport aux Bunds allemands demeure historiquement élevée, reflétant une prudence budgétaire persistante sous l’administration du chancelier John Healey. Les opérateurs devraient envisager des stratégies de pentification de la courbe des taux (steepeners) ou des positions vendeuses sur les contrats à terme de Gilts si les prochaines données économiques confirment une inflation sous-jacente tenace.
Sur le marché des options, nous suggérons de surveiller la volatilité implicite sur les paires en GBP, qui est restée relativement faible, autour de 6,5 % pour des échéances d’un mois. Dans cet environnement de faible volatilité, l’achat d’options de vente (puts) défensives sur GBP/USD demeure relativement peu coûteux, au cas où les défis budgétaires referaient surface avant le budget d’automne. Profiter de ces primes faibles permet de se couvrir contre un repli soudain si les dépenses publiques dépassent de nouveau les prévisions.
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