Les contrats à terme sur les indices boursiers américains ont progressé mardi durant la séance européenne, alors que des avancées diplomatiques ont réduit la demande pour les valeurs refuges. Les contrats à terme sur le Dow Jones ont grimpé de 0,29 % à environ 52 220, tandis que ceux sur le S&P 500 ont ajouté 0,44 % à près de 7 520 et que les contrats à terme sur le Nasdaq 100 ont gagné 1,12 % à environ 29 100. Des responsables iraniens ont indiqué avoir reçu des propositions de médiateurs visant à désamorcer les tensions avec les États-Unis, et certains rapports ont évoqué un éventuel cessez-le-feu de 10 jours.
Le mouvement fait suite à une séance au comptant plus faible lundi, alors que le Dow Jones a reculé de 0,59 %, le S&P 500 a cédé 0,19 % et le Nasdaq Composite a fléchi de 0,05 %. Les actions ont été pénalisées par la hausse des rendements des bons du Trésor, liée à l’augmentation des prix du pétrole, ce qui a ravivé les craintes d’inflation et la perspective de hausses de taux de la Réserve fédérale cette année. L’attention se tourne maintenant vers les résultats trimestriels attendus mardi de Charles Schwab, Chubb, Danaher, General Motors et 3M.
Stratégies de volatilité dans un contexte d’incertitude géopolitique
Nous croyons que les traders de produits dérivés devraient se préparer à une forte volatilité dans les prochaines semaines en utilisant des straddles longs sur les options des principaux indices. L’équilibre fragile entre un cessez-le-feu de 10 jours et une campagne militaire conjointe rend la direction à court terme de la situation dans le détroit d’Hormuz hautement imprévisible. Historiquement, les menaces pesant sur cette route commerciale critique — qui achemine plus de 20 millions de barils de pétrole par jour — ont provoqué des flambées soudaines du prix du brut de 10 % à 15 % et déclenché de fortes ventes sur les marchés boursiers.
Pour protéger les portefeuilles contre la hausse des rendements des bons du Trésor, nous recommandons d’acheter des options de vente (puts) de protection sur le Nasdaq 100, alors qu’il se négocie près du niveau de 29 100. Les corrections passées montrent qu’une remontée rapide des rendements obligataires peut retrancher rapidement 5 % des valorisations des titres technologiques à forte croissance, en raison des pressions liées à l’actualisation. L’utilisation d’options d’achat (calls) à court terme sur le VIX permettra aussi de se couvrir contre toute rupture soudaine des négociations diplomatiques.
Saison des résultats : privilégier les stratégies d’écarts d’options plutôt que les paris directionnels
Enfin, nous suggérons d’utiliser des stratégies d’écarts d’options (spreads) pour naviguer le calendrier chargé des résultats d’entreprises, notamment ceux d’Alphabet et de Tesla. Historiquement, la volatilité implicite des géants technologiques à très grande capitalisation chute jusqu’à 30 % immédiatement après la publication des résultats, ce qui rend l’achat d’options « à nu » coûteux et risqué. La mise en place d’iron condors ou de spreads calendaires permettra de tirer parti de cette contraction de volatilité tout en limitant le risque global en capital.
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