L’EUR/USD a peu varié mardi, se maintenant de quelques pips au-dessus de 1,1400 et évoluant près du point médian de la fourchette des quatre dernières semaines. Un léger repli de l’indice du dollar américain (DXY) a apporté un certain soutien, tandis que le contexte sécuritaire dans le golfe et la hausse des prix du pétrole ont continué de limiter la capacité de l’euro à rebondir. Des informations selon lesquelles des médiateurs auraient présenté à l’Iran une proposition de cessez-le-feu de 10 jours ont contribué à contenir l’aversion au risque et à limiter une nouvelle dépréciation.
En Europe, l’attention se tourne vers l’enquête ZEW sur le sentiment économique, avant la décision de politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE) jeudi, où les taux devraient largement rester inchangés. Les opérateurs intègrent une autre hausse de taux en septembre et scruteront la conférence de presse de la présidente Christine Lagarde pour obtenir des indications. Le calendrier américain est peu chargé cette semaine, avec les premières estimations des indices PMI manufacturier et des services de S&P Global attendues vendredi. Du côté de la structure du marché des changes, l’euro est utilisé par 20 pays de l’UE au sein de la zone euro et, en 2022, a représenté 31 % des transactions en moyenne sur un volume quotidien moyen supérieur à 2 200 G$ US; l’EUR/USD compte pour environ 30 % de l’ensemble des flux, suivi de l’EUR/JPY à 4 %, de l’EUR/GBP à 3 % et de l’EUR/AUD à 2 %. La BCE se réunit huit fois par année et vise une inflation de 2 % mesurée par l’IPCH, tandis que l’Allemagne, la France, l’Italie et l’Espagne représentent 75 % de l’économie de la zone euro.
Gestion du risque dans un contexte de consolidation de l’EUR/USD et d’incertitude géopolitique
Nous recommandons aux négociateurs de produits dérivés de demeurer prudents alors que la paire EUR/USD consolide juste au-dessus de 1,1400. Comme la paire se maintient à mi-chemin de son récent rallye mensuel, il faut se préparer à une volatilité accrue à l’approche de la réunion de la BCE jeudi. Compte tenu du volume quotidien élevé de l’EUR/USD — qui représente environ 30 % du marché mondial des changes de 7 500 G$ US —, même de légers changements de sentiment peuvent déclencher des cassures marquées.
Nous devons surveiller de près l’escalade des tensions au Moyen-Orient, notamment avec la quasi-fermeture du détroit d’Ormuz et le blocus houthiste en mer Rouge. Comme le détroit d’Ormuz achemine normalement plus de 20 millions de barils de pétrole par jour, soit environ 20 % de la consommation mondiale, toute perturbation prolongée maintiendra les prix du pétrole à des niveaux élevés. Nous suggérons d’utiliser des stratégies de produits dérivés, comme des options d’achat (calls) sur le pétrole brut ou des options de vente (puts) sur l’EUR/USD, afin de se couvrir contre une hausse potentielle des coûts énergétiques qui pourrait peser sur l’euro.
Même si des rumeurs de proposition de cessez-le-feu de 10 jours empêchent pour l’instant un repli plus prononcé de l’euro, nous estimons que ce soutien demeure très fragile. Les données historiques montrent que des pauses géopolitiques temporaires mènent souvent à des retournements brusques des marchés si les négociations échouent. Les opérateurs devraient envisager l’achat de straddles ou de strangles à court terme sur l’EUR/USD afin de tirer parti de mouvements soudains et violents lorsque la véritable direction de ces discussions deviendra plus claire.
Décision de la BCE, sentiment économique et stratégies axées sur la volatilité guidée par les données
La décision de politique monétaire de la BCE jeudi constitue le prochain catalyseur majeur, les marchés étant fortement centrés sur la conférence de presse de la présidente Christine Lagarde pour y déceler des indices d’une hausse de taux en septembre. À l’heure actuelle, les marchés des produits dérivés intègrent une probabilité élevée d’une hausse de 25 points de base en septembre pour lutter contre l’inflation en zone euro, qui demeure tenace. Nous recommandons de se positionner en vue d’une surprise plus restrictive (hawkish) en mettant en place des écarts haussiers à base d’options d’achat (bull call spreads) sur l’euro, surtout si les données ZEW sur le sentiment économique en zone euro dépassent les attentes mardi.
De l’autre côté de l’Atlantique, il faudra surveiller vendredi les premières estimations des PMI américains de S&P Global afin d’évaluer la vigueur de l’économie américaine. Si le PMI des services aux États-Unis demeure robuste — à l’image des fortes lectures d’expansion au-dessus de 55,0 observées récemment en 2026 —, l’indice du dollar (DXY) pourrait rapidement effacer ses pertes récentes. Nous devrions profiter de ce calendrier économique allégé en début de semaine pour mettre en place des ordres à cours limité visant à tirer parti des mouvements anticipés déclenchés par ces données.
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