L’EUR/USD a reculé vers 1,1410 en début de séance asiatique mardi, l’euro glissant vers 1,1400 alors que la reprise des hostilités entre les États-Unis et l’Iran a soutenu la demande pour le dollar américain. Le *Guardian* a indiqué que les États-Unis avaient mené une 10e vague d’attaques contre l’Iran, tandis que l’armée américaine a rapporté des frappes visant des centres de commandement militaire, des sites de défense aérienne et de surveillance côtière, des capacités maritimes, des sites de lancement de missiles et de drones, ainsi que des réseaux de communications. L’Iran, de son côté, a attaqué Bahreïn et le Koweït et a frappé des pétroliers dans le détroit d’Ormuz, alors que les rebelles houthis du Yémen, appuyés par l’Iran, ont déclaré un embargo maritime contre l’Arabie saoudite; les enquêtes ZEW en Allemagne et en zone euro sont attendues plus tard, de même que le rapport ADP sur l’emploi aux États-Unis.
Le refroidissement des données d’inflation américaines est cité comme un facteur pouvant limiter les anticipations d’un resserrement additionnel, ce qui pourrait plafonner les gains du dollar. Les contrats à terme sur les fed funds continuent d’intégrer l’absence de changement à la réunion de la Réserve fédérale du 29 juillet, avec une probabilité implicite de statu quo de 84,5 %, en hausse par rapport à 61,5 % il y a un mois, selon l’outil CME FedWatch.
Volatilité des marchés et stratégies de négociation
Alors que l’EUR/USD recule vers 1,1400 sur fond d’escalade des conflits au Moyen-Orient, il faut se préparer à des fluctuations de marché plus marquées au cours des prochaines semaines. Les chocs géopolitiques déclenchent historiquement des flux de valeurs refuge vers le dollar américain, ce qui signifie qu’il faut s’attendre à une pression baissière supplémentaire sur l’euro. Nous recommandons aux négociateurs de dérivés de privilégier un positionnement défensif et d’envisager l’achat d’options de vente (puts) à court terme sur l’EUR/USD pour tirer parti de cet élan baissier.
L’augmentation soudaine des opérations militaires devrait faire grimper la volatilité des devises bien au-delà de ses récents niveaux exceptionnellement calmes. Historiquement, lors d’escalades géopolitiques similaires, la volatilité implicite à un mois de l’EUR/USD a bondi de moins de 6 % à plus de 8,5 % en quelques jours. Nous suggérons d’acheter des straddles ou des strangles sur l’EUR/USD afin de profiter de ces mouvements de prix brusques et imprévisibles, sans devoir choisir un sens de marché précis.
Données à venir et principaux événements de risque
Il faut également surveiller de près la prochaine réunion de la Réserve fédérale du 29 juillet, qui n’est plus que dans huit jours. À l’heure actuelle, les contrats à terme sur taux indiquent une probabilité de 84,5 % que la Fed maintienne les taux inchangés, une hausse marquée par rapport aux 61,5 % observés le mois dernier. Cette forte anticipation d’une pause signifie que toute surprise au ton plus restrictif (hawkish) de la Fed pourrait déclencher un important rallye du dollar américain, rendant particulièrement attrayantes des options d’achat (calls) USD hors jeu (out-of-the-money) à bas prix.
L’indice ZEW du moral en Allemagne publié aujourd’hui et le rapport ADP sur l’emploi aux États-Unis à venir fourniront des déclencheurs immédiats pour nos opérations. Les conflits géopolitiques passés ont fait chuter le sentiment économique ZEW de 10 à 15 points en moyenne, ce qui nuirait fortement à l’euro si cela se répétait aujourd’hui. Pour gérer ce risque immédiat, nous conseillons de placer des ordres stop-loss serrés sur toutes les positions au comptant et sur contrats à terme ouvertes avant ces publications.
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