Le GBP/JPY a reculé pour une troisième séance d’affilée, en baisse de 0,15 %, la livre ayant fléchi face au yen alors que les marchés digéraient le premier discours du nouveau premier ministre, Andy Burnham, ainsi que les premières nominations au cabinet. La paire se négociait à 218,13 après avoir touché un sommet intrajournalier de 218,84. La semaine dernière, elle avait rebondi à partir d’un creux quotidien du 15 juillet, puis inscrit un nouveau sommet annuel à 219,61, avant que l’élan ne s’essouffle et laisse place à une phase de consolidation.
Sur le plan technique, l’indice de force relative (RSI) a brièvement fléchi, mais demeure en position de se redresser à nouveau. Un retour au-dessus de 219,00 remettrait 219,50 en ligne de mire, puis 220,00, avec une résistance additionnelle au seuil psychologique de 221,00. À la baisse, le premier support se situe au sommet du 9 juillet à 218,01; en dessous, l’attention se déplace vers 217,00, puis vers le sommet du 30 avril devenu support à 216,60. Si 216,60 cède, le prochain niveau de soutien est le sommet du 2 juillet à 216,06.
Repli à court terme et configurations haussières
Alors que le GBP/JPY connaît un repli à court terme vers 218,13 dans un contexte de changements politiques au Royaume-Uni sous le nouveau gouvernement, nous considérons ce recul de trois jours comme une occasion d’achat classique. La tendance haussière de fond demeure intacte, d’autant plus que l’écart de taux entre la Banque d’Angleterre et la Banque du Japon favorise nettement la livre. Les opérateurs de dérivés devraient envisager de se positionner en vue d’un retournement haussier au cours des prochaines semaines, à mesure que le marché absorbe les nouvelles annonces ministérielles.
Nous constatons que le RSI se maintient bien, ce qui laisse entendre que les acheteurs conservent le contrôle à moyen terme sur cette paire de devises. Pour tirer parti de cette configuration, nous recommandons d’utiliser des écarts haussiers d’options d’achat (bull call spreads) ou d’acheter des options d’achat simples avec une échéance de deux à quatre semaines. Nos principaux objectifs haussiers demeurent une cassure nette au-dessus de 219,00, ce qui ouvrirait rapidement la voie aux résistances de 219,50 et 220,00.
Tendances historiques, cibles haussières et risques de baisse
Historiquement, lorsque le GBP/JPY corrige dans le cadre d’un marché haussier structurel solide, il tend à susciter un intérêt acheteur marqué au niveau d’anciennes zones de cassure. Au cours des dernières années, des replis de moins de 1,5 % par rapport aux sommets annuels ont souvent précédé de nouvelles impulsions haussières affichant en moyenne un gain de 3 % au cours du mois suivant. Avec la paire actuellement à peine sous son récent sommet de 219,61, le ratio risque/rendement penche nettement en faveur des haussiers.
Cela dit, nous devons aussi gérer les risques à la baisse si le support immédiat à 218,01 ne tient pas. Une baisse plus prononcée sous le seuil psychologique de 217,00 invaliderait notre scénario haussier à court terme et indiquerait qu’une correction plus importante est en cours. Dans ce cas, nous devrions rapidement pivoter en achetant des options de vente à court terme afin de viser la prochaine zone de soutien majeure à 216,06.
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