L’USD/CAD a légèrement progressé lundi après que les données sur l’inflation canadienne de juin se sont révélées plus faibles que prévu et que le dollar américain s’est raffermi dans des marchés volatils, influencés par les tensions au Moyen-Orient. La paire se négociait près de 1,4045, en hausse de 0,17 %. L’IPC global a reculé de 0,4 % d’un mois à l’autre, contre des attentes d’une baisse de 0,2 %, effaçant la hausse de 1,0 % de mai et inscrivant la plus forte baisse mensuelle depuis décembre 2024. Sur un an, l’inflation a ralenti à 2,8 % contre 3,2 %, légèrement sous la prévision de 2,9 %, tandis que l’IPC de base de la Banque du Canada a augmenté de 0,1 % après 0,6 % et que le taux de base annuel a diminué à 2,1 % contre 2,2 %. La BdC a relevé sa prévision d’inflation pour 2026 à 2,5 % contre 2,3 % et prévoit un retour à 2 % au début de 2027.
Le pétrole et le dollar ont oscillé alors que des messages transmis par des intermédiaires ont ravivé la possibilité de pourparlers, avant qu’un rapport ne fasse état d’un blocus naval houthi immédiat contre l’Arabie saoudite. Le WTI s’échangeait autour de 81,00 $ US, en baisse par rapport à 84,42 $ US, tandis que l’indice du dollar américain (DXY) gravitait près de 100,90 après un creux intrajournalier de 100,65, ce qui a maintenu la pression sur le dollar canadien, sensible aux matières premières. La BdC fixe sa politique à huit réunions prévues par année, visant une inflation de 1 à 3 %, et peut recourir à l’assouplissement quantitatif (AQ) ou au resserrement quantitatif (RQ) en complément des taux d’intérêt. L’AQ a été utilisé en 2009-2011 durant la Grande crise financière, tandis que le RQ consiste à mettre fin aux achats et au réinvestissement des obligations arrivant à échéance.
Stratégies sur dérivés pour l’USD/CAD alors que l’inflation canadienne se refroidit
Nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient se positionner en vue d’un USD/CAD plus élevé au cours des prochaines semaines, alors que l’inflation canadienne ralentit plus vite que prévu. Avec l’inflation globale qui recule à 2,8 % et l’IPC de base à 2,1 %, la pression monétaire s’accentue sur le dollar canadien. Nous recommandons de recourir à des options d’achat (calls) à court terme sur l’USD/CAD afin de capter ce momentum haussier, alors que la paire met à l’épreuve des niveaux de résistance clés.
Volatilité du marché de l’énergie et couvertures à l’aide d’options
L’escalade du conflit au Moyen-Orient, mise en évidence par le récent blocus naval houthi contre l’Arabie saoudite, injecte une forte volatilité dans les marchés de l’énergie. Même si le brut West Texas Intermediate a glissé à 81,00 $ US, des perturbations soudaines de l’offre pourraient facilement propulser le pétrole de nouveau vers son récent sommet de 84,42 $ US. Pour se couvrir contre ces mouvements imprévisibles, nous suggérons d’utiliser des stratégies d’options de type straddle afin de tirer profit de mouvements marqués dans un sens comme dans l’autre.
Historiquement, lorsque l’écart de rendement entre les obligations d’État américaines et canadiennes s’élargit, l’USD/CAD tend à franchir des résistances clés, à l’image des configurations observées lors des inflexions monétaires de la fin de 2024. La remontée de l’indice du dollar américain à 100,90 signale une demande robuste de valeur refuge, ce qui devrait continuer de soutenir le billet vert. Nous conseillons aux opérateurs de mettre en place des écarts haussiers à base d’options d’achat (bull call spreads) afin de limiter le coût de la prime tout en visant un potentiel de hausse additionnel sur la paire.
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