L’IPC global (titre) de la Nouvelle-Zélande au T2 est attendu à 1,4 % t/t, contre la projection de 1,6 % de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ), après 0,9 % au T1. Sur une base annuelle, l’IPC est vu à 4,0 % a/a, comparativement à la prévision de 4,2 % de la RBNZ, en hausse par rapport à 3,1 % au T1. Alors que l’inflation demeure au-dessus de la cible et que les attentes de croissance intérieure se raffermissent, le contexte pointe vers un resserrement monétaire supplémentaire au-delà du mouvement de politique de juillet.
Le prix implicite du marché dans les swaps suggère 50 pb de hausses d’ici la fin de l’année et 100 pb de resserrement au cours des 12 prochains mois, ce qui porterait le taux directeur (Official Cash Rate, OCR) à 3,50 %. Ce niveau placerait le taux de politique monétaire près du haut de la fourchette neutre estimée par la RBNZ, de 2,20 % à 4,10 %. À sa réunion du 8 juillet, la RBNZ a relevé l’OCR de 25 pb à 2,50 %, sa première hausse en trois ans, et a indiqué que d’autres relèvements étaient probables lors des prochaines réunions.
Perspective hawkish de la RBNZ et arguments en faveur d’un NZD plus fort
À l’approche de la fin juillet 2026, nous voyons de solides raisons de se positionner pour un dollar néo-zélandais plus fort dans les prochaines semaines. Les données économiques récentes indiquent que l’inflation en Nouvelle-Zélande demeure tenace, incitant la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) à conserver un ton hawkish. Comme la progression de l’indice des prix à la consommation (IPC) continue d’évoluer au-dessus de la fourchette cible de la banque centrale, d’autres hausses de taux sont hautement probables.
Pour étayer cette lecture, nous examinons la tarification actuelle du marché des swaps, qui intègre un resserrement important sur l’horizon des douze prochains mois. Historiquement, lorsque la RBNZ s’engage dans un cycle de relèvement agressif, le NZD a tendance à surperformer ses pairs, surtout face aux devises dont les banques centrales marquent une pause. Pour les traders de dérivés, cet environnement crée une occasion de choix d’acheter des options d’achat (call) sur le NZD ou d’établir des positions longues sur le NZD/USD.
Stratégies pour tirer parti de l’élan du NZD
Nous recommandons aussi de surveiller les contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme, car toute surprise haussière du côté de la croissance intérieure fera rapidement grimper les rendements. La volatilité devrait augmenter à l’approche des prochaines réunions de politique monétaire, ce qui rend des montages d’options structurés comme les écarts haussiers de calls (bull call spreads) particulièrement attrayants. En misant sur ces stratégies dès maintenant, nous pouvons profiter de l’élan haussier du dollar kiwi tout en limitant notre risque de baisse.
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