La roupie indienne s’échangeait légèrement en baisse face au dollar américain en fin de séance lundi, l’USD/INR se maintenant près de 96,46, alors que des sorties persistantes de capitaux étrangers continuaient de peser sur la devise. La paire a eu du mal à se redresser malgré l’accalmie des prix domestiques du pétrole après un pic en début de séance : le contrat de brut MCX arrivant à échéance le 20 juillet était stable autour de 7 950 Rs après avoir ouvert en hausse de 2,6 % près de 8 150 Rs, son plus haut niveau en plus d’un mois. L’attention du marché est demeurée portée sur le détroit d’Ormuz, qui assure près d’un cinquième de l’approvisionnement énergétique mondial, après des informations faisant état d’attaques contre deux pétroliers et des inquiétudes persistantes quant aux risques pour le transport maritime.
Les investisseurs institutionnels étrangers ont prolongé leur série de ventes pour une cinquième séance consécutive, après avoir cédé 9 119,76 crores de roupies sur l’ensemble des séances de la semaine dernière. Aux États-Unis, l’indice du dollar a reculé vers 100,70 à mesure que les anticipations de taux se raffermissaient; l’outil CME FedWatch évaluait à 85,6 % la probabilité que la Réserve fédérale maintienne ses taux en juillet, contre 65,8 % la semaine précédente après un IPC de juin plus modéré. Sur le plan technique, l’USD/INR gravitait autour de 96,44, au-dessus de l’EMA à 20 jours de 95,66, tandis que le RSI s’établissait à 64,31 et que la prochaine référence haussière était le sommet record de 97,10.
Positionnement devises, actions et options
Nous recommandons aux opérateurs sur produits dérivés de se positionner en vue d’une poursuite de la vigueur de la paire USD/INR en achetant des options d’achat (calls) ou en mettant en place des écarts haussiers (bull call spreads). Le taux de change se maintient solidement au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle à 20 jours de 95,66 et semble en position de tester le niveau de 97,10 au cours des prochaines semaines. Cet élan haussier est appuyé techniquement par un RSI quotidien de 64,31, ce qui laisse penser qu’il reste de la marge pour une appréciation du dollar avant d’entrer en zone de surachat.
Comme les investisseurs institutionnels étrangers ont vendu pour 9 119,76 crores de roupies la semaine dernière, nous conseillons de couvrir les portefeuilles d’actions au moyen d’options de vente (puts) sur le Nifty. Historiquement, les importantes fuites de capitaux — comme le retrait record de 94 000 crores de roupies des actions indiennes en octobre 2024 — sont fortement corrélées aux replis des marchés domestiques et à la dépréciation de la roupie. L’achat de puts de protection dès maintenant aidera à se prémunir contre une baisse supplémentaire alors que les fonds mondiaux continuent de réduire leur exposition aux marchés émergents.
Stratégies sur l’énergie et perspectives pour la Réserve fédérale
Sur les marchés de l’énergie, nous suggérons de négocier les contrats de brut MCX avec des stratégies d’options en fourchette, comme les condors de fer (iron condors). Bien que les frictions géopolitiques au Moyen-Orient aient brièvement fait grimper les prix du pétrole de 2,6 % à 8 150 Rs, les efforts diplomatiques en faveur d’un cessez-le-feu ont rapidement ramené les cours vers 7 950 Rs. Le recours à des stratégies d’options neutres permettra de tirer parti d’une volatilité implicite élevée sans prendre de risques directionnels inutiles.
Enfin, nous devrions nous préparer à la réunion de la Réserve fédérale de la semaine prochaine en réduisant l’exposition aux paires de devises volatiles. Même s’il existe une probabilité de 85,6 % que la Fed laisse les taux inchangés, toute surprise dans ses indications prospectives pourrait fortement influencer l’indice du dollar américain, qui se situe actuellement à 100,70. Fixer des ordres stop-loss serrés sur les positions longues USD/INR en cours permettra de protéger les gains avant l’annonce.
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