La livre sterling s’est raffermie alors que les marchés anticipent qu’Andy Burnham remplacera Keir Starmer au poste de premier ministre du Royaume-Uni et pourrait nommer Shabana Mahmood au poste de chancelière de l’Échiquier — une combinaison perçue comme annonçant une gestion budgétaire plus stricte. Le mouvement a aussi été soutenu par des positions vendeur devenues « fatiguées » sur la livre et par des flux liés aux fusions et acquisitions vers les actions britanniques, où des valorisations plus faibles ont attiré des capitaux cette année.
D’autres gains de la devise devraient toutefois demeurer limités durant les débuts de Burnham au pouvoir, les finances publiques britanniques contraintes laissant peu de marge pour de nouvelles dépenses sans hausse d’impôts, notamment dans des secteurs comme les soins sociaux. Sur les marchés des changes, l’EUR/GBP est perçu comme bénéficiant d’un support à 0,8470; cependant, 0,8400 est présenté comme un scénario optimal pour la livre au cours de l’été, et la transaction n’est pas considérée comme une stratégie à poursuivre à la baisse à partir d’ici.
—Perspective prudente pour la livre alors que l’optimisme politique atteint un sommet
Alors qu’Andy Burnham entre en fonction comme premier ministre aujourd’hui, nous recommandons aux opérateurs de dérivés de faire preuve de prudence plutôt que de courir après le récent rallye de la livre. Si les attentes entourant une chancelière de l’Échiquier axée sur la prudence budgétaire ont temporairement soutenu la sterling, nous voyons un potentiel de hausse limité à partir d’ici durant cette courte « lune de miel ». Les opérateurs devraient privilégier des options d’achat à court terme sur la livre plutôt que des paris de longue durée, car l’optimisme politique initial devrait s’estomper rapidement.
La vigueur récente de la livre est largement alimentée par des rachats de positions courtes et par une flambée des fusions et acquisitions au Royaume-Uni, en hausse de plus de 12 % au premier semestre de 2026 par rapport à l’an dernier, alors que des acheteurs étrangers ont profité de valorisations britanniques attrayantes. Cet afflux de capitaux étrangers a artificiellement soutenu la devise, en masquant des faiblesses structurelles plus profondes de l’économie britannique. Nous suggérons d’utiliser des stratégies de corridor, comme la vente de strangles sur l’EUR/GBP, afin de capter la prime pendant que ces flux corporatifs se stabilisent.
—Considérations risque-rendement pour l’EUR/GBP et stratégies prospectives
Nous identifions un support solide pour l’EUR/GBP à 0,8470, 0,8400 agissant comme plancher absolu pour la paire cet été. Miser sur des baisses significatives supplémentaires sous 0,8400 est très risqué, surtout avec l’inflation des services au Royaume-Uni qui demeure tenace à 4,1 % selon les plus récents rapports, ce qui limite l’ampleur de la divergence possible de la Banque d’Angleterre par rapport aux autres banques centrales. Placer des ordres d’achat à cours limité sur l’EUR/GBP près du niveau de 0,8470 offre un ratio risque/rendement très avantageux en vue d’un rebond technique.
Dans les prochaines semaines, la réalité de finances publiques britanniques serrées et de hausses d’impôts inévitables devrait peser sur la livre. Les données historiques des transitions précédentes à la tête du Royaume-Uni montrent que les rallyes de devise après une annonce se renversent généralement dans un horizon de 30 à 45 jours, une fois que les contraintes budgétaires et la planification financière reprennent le dessus. Nous conseillons aux opérateurs d’options de change de commencer à accumuler des options d’achat à plus longue échéance sur l’EUR/GBP afin de se couvrir contre la dépréciation de la sterling attendue à mesure que les plans fiscaux du nouveau gouvernement se préciseront.
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